用友网(wǎng)络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续(xù)第三(sān)年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收(shōu)、净利(lì)同步大(dà)增、股价大涨的同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股(gǔ)价为21.61元(yuá俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗n)，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度报告，一季(jì)度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来(lái)看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股价(jià)相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸(xī)引(yǐn)了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增(zēng)发(fā)数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定(dìng)增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季(jì)度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企(qǐ)业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务(wù)平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全(quán)基于互联网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平台(tái)。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段的”用友云(yún)”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服务快速发(fā)展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主(zhǔ)要(yào)收(shōu)入来源并(bìng)继(jì)续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白(bái)皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市(shì)占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己(jǐ)研发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌(diē)停，反应出市(shì)场对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足(zú)，也(yě)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗反应了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有(yǒu)很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的情况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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