5月12日(rì)晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有(yǒu)美(měi)股的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产(chǎn)持仓(cāng)曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元(yuán)，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标(biāo)的在(zài)总市值(zhí)中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度这一(yī)数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美股持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下(xià)降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表(biǎo)现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度(dù)分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在(zài)今(jīn)年2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉头”之际进(jìn)行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日(rì)，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美(měi)元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了(le)好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述(shù)两只教育(yù)个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后，目前为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过(guò)程(chéng)中很(hěn)多公司退(tuì)出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身(shēn)来说，凭(píng)借(jiè)多年积(jī)累的口碑和(hé)公信(xìn)力，品牌的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科(kē)之外的教育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播(bō)电(diàn)商业务(wù)等(děng)新业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的(de)利润和(hé)现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关(guān)的积(jī)极(jí)信号。”景林资(zī)产表示(shì)。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是，高(gāo)毅资产对于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似乎与(yǔ)景林(lín)资(zī)产存在分歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委(wě为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思i)员会公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于去年底增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了(le)一(yī)两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀(shā)跌，高位(wèi)股接(jiē)连(lián)跳水。

　　（本文内容为客(kè)观(guān)数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市(shì)场的急剧(jù)降温(wēn)，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基数的异常(cháng)，因而与往(wǎng)年(nián)相(xiāng)比，今年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同(tóng)比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效资(zī)产，对(duì)分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多(duō)票，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷再度出(chū)现深度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍(réng)然(rán)不太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好(hǎo)起来，必(bì)然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改(gǎi)，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估(gū)，今年已然(rán)累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特(tè)估这边，本月还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人(rén)工智能这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的(de)情况之下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后(hòu)，但斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但(dàn)总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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