5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数(shù)更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金两只港股ETF年(nián)内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月(yuè)下(xià)旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一(yī)方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏(sū)叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏(piān)好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以及(jí)新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动较大主要(yào)有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎ中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗ng)股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以来(lái)港(gǎng)股持(chí)续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值(zhí)的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内(nèi)经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和外(wài)资(zī)为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱(ruò)复(fù)苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受益于国内经(jīng)济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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