在(zài)华(huá)尔(ěr)街(jiē)经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以(yǐ)及何时(shí)会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资(zī)金从银行等对经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的(de)股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股(gǔ)票(piào)的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的(de)命运取(qǔ)决于商业(yè)周期(qī)的起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都突显了主动(dòng)投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放当(dāng)时对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的(de)抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐(lè)观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业(yè)人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最(zuì)新(xīn)调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选股者的(共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由(yóu)于(yú)股市(shì)稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金和波动性目(mù)标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有(yǒu)量(liàng)。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行的(de)投资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自(zì)由裁量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格不敏感的(de)量化投(tóu)资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济数据(jù)和(hé)企业财(cái)报也提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽管各公(gōng)司(sī)在(zài)本财报季的(de)业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会(huì)付出高昂的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股(gǔ)票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先(xiān)地位通(tōng)常会(huì)在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开(kāi)始。

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