在投资日经225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的(de)热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什(shén)么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下(xià)高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基(jī)金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波(bō)动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提(tí)示(shì)投资(zī)者关(guān)注二级市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目(mù)投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅(fú)都超(chāo)过(guò)了16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来(lámerry什么意思 merry是彩虹社的吗i)资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市场价格，让价格走在(zài)指数(shù)涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生(shēng)基金(jīn)产品(pǐn)的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议(yì)投资(zī)者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上涨(zhǎng)受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加息预期下(xià)降和日央(yāng)行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏(sū)和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上市公司(sī)多(duō)表现良(liáng)好；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票(piào)回购(gòu)等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股市(shì)的(de)整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快(kuài)上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉程度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样(yàng)吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金(jīn)最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资(zī)金的(de)追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相(xiāng)关(guān)指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当前(qián)估值已来(lái)到30倍的(de)历(lì)史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提出“要夯实(shí)科技(jì)自立自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发(fā)展优势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造(zào)创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展动能(néng)要加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出方向(xiàng)看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失(shī)4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题(tí)行业的资(zī)金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机构(gòu)仍建议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián)市场对(duì)题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强(qiáng)的人工智能与央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其(qí)是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业。

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