大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发(fā)展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第一(yī)共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作(zuò)日程(chéng)将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适(shì)的时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施的(de)权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的(de)除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡到平(píng)稳，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和外(wài)部环境相比4月继(jì)续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的(de)预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会(huì)议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确(què)，美国(guó)银(yín)行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一(yī)季(jì)度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业(yè)。2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022p>

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上(shàng)述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策(cè)略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五(wǔ)一出行恢复(fù)亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利(lì)率(lǜ)环境下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡期(qī)，低位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路(lù)、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天(tiān)，市(shì)场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合(hé)短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口、公路(lù)）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月(yuè)食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一(yī)”前后(hòu)大类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原油等(děng)大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退(tuì)交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期(qī)，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收(shōu)紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用(yòng)人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数(shù)字经济(jì)行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数(shù)整体是震荡(dàng)下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可(kě)以类比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本市(shì)场对(duì)经济(jì)的判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能(néng)主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据(jù)很难超(chāo)预期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明确(què)：经济温和复苏(sū)、美(měi)联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环(huán)境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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