在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的(de)热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个跌停板才和净值一样”“这(zhè)基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的(de)表现(xiàn)看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘(pán)，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧热(rè)情在风险提(tí)示(shì)后有所(suǒ)降(jiàng)温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的(de)前(qián)面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出(chū)了(le)指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会(huì)逐渐(jiàn)消除溢(yì)价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和(hé)日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取(qǔ)股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元(yuán)亲爱的让你㖭我下黑的股(gǔ)票被(bèi)宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带(dài)动市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及相关的(de)汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度(dù)不高等(děng)问题，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规(guī)模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居(jū)行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主(zhǔ)题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资(zī)金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底的政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优势(shì)，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造(zào)创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经(j亲爱的让你㖭我下黑īng)济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚(jù)战略性新(xīn)兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建议关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300E亲爱的让你㖭我下黑TF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越卖(mài)，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居(jū)前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题(tí)行业(yè)的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机(jī)会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续(xù)关注资金合力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数(shù)字(zì)化对生(shēng)产力的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等行(xíng)业。

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