金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数据(jù)。4月末，广(非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外(wài)币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

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　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银(yín)行业金(jīn)融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评(píng)认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融(róng)增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地(dì)产销(xiāo)售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动(dòng)。因为银行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财产品(pǐn)在季末到期(qī)，使资金回流(liú)成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映(yìng)了(le)企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端出现(xiàn)了新增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历(lì)史规律(lǜ)来(lái)看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存(cún)款减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少更可(kě)能去向(xiàng)表外资产，而非消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放(fàng)中，结构(gòu)特(tè)征依然明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映了(le)居(jū)民端在前(qián)期购房需求(qiú)脉(mài)冲式释放(fàng)后(hòu)信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位(wèi)。

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