尽管周(zhōu)五(wǔ)大(dà)幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后(hòu)将迎“盛夏(xià)攻势”且大(dà)概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报(bào)中测(cè)算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以来的涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今(jīn)年(nián)演化为TMT大年(nián)的概(gài)率已经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时(shí)间和幅度，可能(néng)这一(yī)轮调整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的(de)规(guī)律和(hé)应对策略，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时间来(lái)看，每(měi)年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见(jiàn)底也(yě)比较早是4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有业(yè)内人士预(yù)计，基本在一(yī)季报披(pī)露结束后，假设(shè)按此速度(dù)再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而(ér)面(miàn)对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏(xià)攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集披露期(qī)结(jié)束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力度进一(yī)步加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上(shàng)行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势还会创新高(gāo)。考虑(lǜ)今年年初春季躁动(dòng)是计算机占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要么计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者(zhě)恒强(qiáng)。<独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频/strong>

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望体(tǐ)现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报(bào)指出(chū)，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进(jìn)行训练/推理的算力(lì)载体(tǐ)和基(jī)础。数据(jù)量和算(suàn)力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日(rì)研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算力的(de)需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代(dài)速度加(jiā)快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的增(zēng)量需求。建议(yì)关注国(guó)产光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是(shì)普通服务器的(de)价值量的(de)5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在(zài)即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一(yī)方面，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设(shè)备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月(yuè)31日研(yán)报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频验证(zhèng)，关注消(xiāo)费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电子、东山精密等。