金融界5月11日(rì)消息(xī) 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济发放(fàng)的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比多(duō)增729亿(yì)元；对实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业(yè)金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了一(yī)季度的爆(bào)发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是(shì)因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了部分(fēn)银行(xíng)信贷额度和企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际(jì)走(zǒu)弱。社融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月持平(píng)，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因(yīn)为银行倾向于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资(zī)金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发(fā)行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个(gè)百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与(yǔ)中(zhōng)信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符(fú)合(hé)季节性规(guī)律。在本月数据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的(de)情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民(mín)存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认(rèn)为(wèi)4月(yuè)居民存(cún)款减少更(gèng)可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的(de)绝(jué)大部分，居民端中长期(qī)信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特(tè)征反映(yìng)了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持(chí)续维持在低(dī)位(wèi)。

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