金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速(sù)比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷(dài)款折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(yì)元，非金融企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是(shì)因为一(yī)季(jì)度透(tòu)支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信(xìn)证券(quàn)认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存(cún)款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的(de)情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对于居民存款的去(qù)向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然(rán)明显(xiǎn)。企业(yè)中长期(qī)贷(dài)款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释(shì)放后(hòu)信(xìn)心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷(dài)量会秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些持续维持在低(dī)位。

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