周(zhōu)一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流(liú)出，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但鉴(jiàn)于多数(shù)标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流(liú)入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市(shì)调整期间农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入(rù)的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为(wèi)代表的TMT板块(kuài)有所调整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因(yīn)此，包括计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深(shēn)3农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的00等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行(xíng)、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求叠加经济(jì)数(shù)据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带(dài)动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为(wèi)，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部(bù)基(jī)金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股(gǔ)市场对部(bù)分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体(tǐ)估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于(yú)中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流(liú)出(chū)4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券(quàn)保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募(mù)机(jī)构评价(jià)，基(jī)建板块受益(yì)于“一带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评价净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季(jì)报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复(fù)。保险板块一季报净利润超预期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行(xíng)总体回(huí)升有望将促进电力(lì)消(xiāo)费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电(diàn)力市场化(huà)改革(gé)的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台(tái)。

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