4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价(jià)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价(jià)格承压(yā)运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束(shù)了内外(wài)棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的接受程度并(bìng)不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一(yī)步加(jiā)剧了市场对(duì)于新年度产量大(dà)降的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推(tuī)剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部(bù)分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市(shì)场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者(zhě)就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位(wèi)，而(ér)成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存在走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期(qī)对谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大(dà)概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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