今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又将迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商近(jìn)期对于基金的发行导向转为(wèi)保(bǎo)有量(liàng)考核，也不(bù)会过份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日(rì)期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购(gòu)费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面(miàn)，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方则(zé)是中信(xìn)建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士(shì)也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对(duì)理性。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会(huì)参与(yǔ)其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在(zài)产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗司(sī)人士(shì)也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局(jú)央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基(jī)金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改(gǎi)革(gé)红利的(de)便(biàn)捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资(zī)本(běn)市场的价值(zhí)发(fā)现以及黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗(jí)资(zī)源配置功能的(de)发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资(zī)本市(shì)场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的(de)各类因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下(xià)的资产价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是(shì)实现国家(jiā)战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作用；三是央企引(yǐn)领科技创新，研发(fā)占比逐年(nián)提升；四是(shì)央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼地(dì)。未(wèi)来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企(qǐ)业(yè)，高(gāo)于A股平(píng)均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市(shì)央企(qǐ)营业总收入(rù)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的(de)核(hé)心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期领先(xiān)，具(jù)备较高(gāo)的(de)长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投资有限公(gōng)司(sī)定制(zhì)，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下(xià)属现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公(gōng)司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数(shù)的(de)分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理(lǐ)费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安(ān)排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家(jiā)公司后续将安排做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳健，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估(gū)”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较(jiào)，央企(qǐ)整体估值水平(píng)与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的(de)主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估(gū)行(xíng)情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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