今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利(lì)的拐点(diǎn)且即(jí)将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看好政(zhèng)策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复(fù)的(de)互联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季(jì)度港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截(jié)至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其(qí)中(zhōng)有(yǒu)83只基金港股持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科(kē)技(jì)指数为代(dài)表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股的投资力度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理的前(qián)海开源沪(hù)港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理的博时港股通红利精(jīng)选A，港(gǎng)股(gǔ)仓位由去年底的(de)70.80％提(tí)升至今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一(yī)季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获(huò)不同(tóng)程度(dù)增持。

　　按照增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国海洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广(guǎng)核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创(chuàng)新(xīn)视野(yě)一年持有一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元基(jī)金(jīn)基金(jīn)经理史博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场投资机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制造业(yè)恢(huī)复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突(tū)发(fā)的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部(bù)区域(yù)；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政(zhèng)策(cè)积(jī)极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配(pèi)置方面，我(wǒ)们将加大对政策(cè)优化下的(de)消费和地(dì)产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制(zhì)造业(yè)等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字(zì)经济的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时(shí)，互联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力(lì)，通(tōng)过推出人(rén)工智能(néng)相关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块(kuài)的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香(xiāng)港(gǎng)基金(jīn)经理周(zhōu)欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司(sī)盈利的(de)环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利(lì)环比仍有一定的增长，但(dàn)是(shì)由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回落。对于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影(yǐng)响出现超(chāo)跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行(xíng)业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释放(fàng)和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过自下而(ér)上的方(fāng)式(shì)生(shēng)物(wù)医药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出(chū)有(yǒu)较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪(hù)港深基金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两(liǎng)地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流(liú)动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步宽松背(bèi)景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济修复有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效(xiào)优(yōu)的行业和板(bǎn)块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎接下一(yī)轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机(jī)会：关注(zhù)在未来经济(jì)周期中(zhōng)上(shàng)行风险显著大于下(xià)行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场预期在低位、景气度有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)持(chí)续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹(dàn)性贡献盈利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息(xī)资产的机会(huì)：关注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石(shí)油石化等。

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