金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合(hé)中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的(de)公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民银(yín)行认可(kě)的(de)衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电子(zi)交易平台(tái)，受认(rèn)可的(de)境(jìng)内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交易(yì)，“互换通(tōng)”报(bào)价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外(wài)投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与“互换(huàn)通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国(guó)人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构和香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民(mín)银行认可的境(jìng)内清算(suàn)机构为银行间市场清(qīng)算所股份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成后(hòu)，境(jìng)内外清算(suàn)机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的交易(yì)及时纳入集(jí)中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算(suàn)机构如何进行衍生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进(jìn)行(xíng)合约替代(dài)，进入(rù)集(jí)中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境(jìng)外(wài)参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金(jīn)结(jié)算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民币基本(běn)存款账户(hù)和(hé)人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(z悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望hàng)户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在(zài)应急情(qíng)况下所融(róng)入资金的(de)本息和(hé)费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规(guī)定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安(ān)排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换(huàn)通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记(jì)及额度管理要求。场外结算公司悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望与上海(hǎi)清算(suàn)所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任(rèn)的机构应当及时履(lǚ)行报送义(yì)务(wù)。上海清算所和境内资源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所集(jí)中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体进(jìn)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北(běi)向互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答(dá)：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后(hòu)的名义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)人(rén)民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)宏观审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不(bù)再继续参与的，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实(shí)性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相关金(jīn)融(róng)市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的(de)交易(yì)报告库，在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关(guān)监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会发(fā)布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下(xià)，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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