财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易日(rì)后价格(gé)连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永(yǒng)兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之(zhī)一是上海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车(chē)消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望逐渐(jiàn)改(gǎi)善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁(tiě)锂电池的价格(gé)已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届(jiè)时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上游材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月份开(kāi)始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状况(kuàng)，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终(zhōng)端需求是否(fǒu)真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联社记者表示(shì)。该人士表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便(biàn)启动大规模(mó)去(qù)库存(cún)举措(cuò)，这一(yī)举措在一季度实际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是(shì)针(zhēn)对(duì)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本出清，后(hòu)续将根据公司规划，逐(zhú)步(bù)进(jìn)行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时代的库存已(yǐ)经退(tuì)回(huí)到2022年第一季度(dù)的(de)水平。材料价格和库(kù)存水平，两项(xiàng)关键的指标也构(gòu)成锂电(diàn)产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企稳以(yǐ)及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来(lái)锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐(lè)观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年(nián)看跌至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国内动力电(diàn)池行业仍(réng)然存在(zài_D是什么意思，_3是什么意思)一些问题，包括电池产业链分工，价值链(liàn)分配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降(jiàng)也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在他看来，原材料(liào)适当(dāng)涨(zhǎng)价是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链(liàn)的合理(lǐ)分配，避(bì)免(miǎn)大起大落(luò)。

　　据(jù)财(cái)联社不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分析师近(jìn)期(qī)对(duì)锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期(qī)，主要(yào)在于下游车市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前(qián)透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格(gé)变化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先实现反弹。更(gèng)值得注意(yì)的(de)是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的(de)局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业(yè)拐点的另一(yī)关键指标(biāo)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库(kù)存(cún)也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部分电池厂商(shāng)暂停的(de)生(shēng)产线已经重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车(chē)企已陆续重启订(dìng)单(dān)，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要(yào)来自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车(chē)销量数(shù)据(jù)来(lái)看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游(yóu)的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格可(kě)能(néng)会有(yǒu)回涨的(de)空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右(yòu)。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴(bào)涨(zhǎng)暴(bào)跌(diē)，电池厂商对(duì)于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱上游锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端，邦普、格林(_D是什么意思，_3是什么意思lín)美、天奇(qí)股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池回收(shōu)布局(jú)，来自(zì)终端(duān)材(cái)料回收的(de)产能(néng)也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到上游，电池(chí)厂商都(dōu)已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历(lì)过(guò)复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式正从“大开大(dà)合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价格(gé)以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加(jiā)平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上(shàng)游库存水(shuǐ)平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和(_D是什么意思，_3是什么意思hé)电池材料的价格下跌过(guò)快，但这并不为业内人(rén)士(shì)所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前(qián)20万(wàn)元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到冲(chōng)击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比下滑(huá)73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一季度的1783吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货(huò)价(jià)格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业(yè)收(shōu)入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环(huán)比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有机会(huì)在价格下降周(zhōu)期中获(huò)得更(gèng)多(duō)市(shì)场份额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更集中(zhōng)。这(zhè)是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小(xiǎo)企业，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入局的(de)新公司，则面临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去年(nián)轻松赚出(chū)了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表示(shì)，这一轮价格下(xià)降长期利好中国最大的(de)两个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多(duō)，其(qí)中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够(gòu)厚(hòu)的血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能(néng)承受价格下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏(kuī)损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司(sī)也有行业里最(zuì)优的(de)成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味(wèi)着，这(zhè)两家(jiā)公司(sī)能以低于5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权(quán)或开采权，交易价(jià)格也需要通过(guò)长协确(què)定(dìng)，按市价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业(yè)更能容忍低价，并能(néng)在上游因降(jiàng)价(jià)减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动着万亿新能(néng)源车(chē)市场(chǎng)。不(bù)过锂价下降带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一(yī)些车企的三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计(jì)划投产(chǎn)的宜春(chūn)锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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