AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报(bào)！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆(fù)性影响，并(bìng)看(kàn)好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价值，但是(shì)对于短(duǎn)期人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉(jiā)实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季报(bào)，引人关(guān)注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容(róng)使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境保护(hù)和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智能领域的快速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我们的(de)生活(huó)方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立(lì)完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的看(kàn)好人工智能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季(jì)度(dù)进(jìn)行了一定(dìng)比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益于人(rén)工智(zhì)能的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字(zì)化(huà)的核心(xīn)逻(luó)辑(jí)是(shì)提高效(xiào)率，而(ér)高质量发展的核心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等(děng)提出自(zì)己想法。说到数五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩字(zì)化时，表示其(qí)本质是(shì)利用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的效率，这是一(yī)个长(zhǎng)期向上的(de)类消费(fèi)行(xíng)业，在美国(guó)是一个(gè)和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但(dàn)是我(wǒ)们可以看到疫情背景下(xià)，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮(lún)数字化将会和(hé)人工智能(néng)深度(dù)融(róng)合(hé)，也(yě)会给(gěi)中国(guó)公(gōng)司(sī)带来(lái)发展的(de)机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次(cì)是基金经(jīng)理首次利(lì)用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始影响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一(yī)个历史性大浪(làng)潮(cháo)。此前，也(yě)有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投(tóu)资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文(wén)心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投(tóu)教基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力于创新投资者(zhě)关系管理(lǐ)新模式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其(qí)中，除了科技成长派基金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价值(zhí)投(tóu)资派(pài)基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季(jì)度进行了(le)一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等(děng)8只个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业(yè)的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是能源、信息(xī)、生命。从(cóng)而(ér)衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明(míng)的(de)看(kàn)好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领(lǐng)域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理(lǐ)明(míng)确看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增(zēng)持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历(lì)史底(dǐ)部的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创、数(shù)字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以(yǐ)上的景气周(zhōu)期，也是为数不(bù)多处于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国(guó)际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带(dài)来(lái)以十年为维度的(de)产业变革机会(huì)，同时配(pèi)合2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机(jī)为(wèi)代表的科技板块内会持续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新(xīn)能(néng)源新材料基(jī)金(jīn)经理姚志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑(yí)问人工(gōng)智能和可(kě)再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对人工智能相关(guān)产(chǎn)业链进行(xíng)挖掘，对有(yǒu)长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进行精选和布局。海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓股名单，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进入(rù)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了(le)调仓换(huàn)股，提高TMT行业(yè)结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，科(kē)大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入(rù)前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海波表示，主要是基于对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的生产要素，高(gāo)质量发(fā)展的核心在(zài)于(yú)全要素(sù)生产率的提升(shēng)，充分利用好(hǎo)云计(jì)算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络(luò)、算力、算法，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性(xìng)的(de)行(xíng)业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关(guān)板块。比如，建信智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业(yè)、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局了人工(gōng)智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工(gōng)智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中(zhōng)表达了(le)对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工(gōng)智能的应用领域得到了(le)极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技(jì)史(shǐ)上的一次(cì)重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我(wǒ)们应该更(gèng)加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣(róng)在一季报(bào)中(zhōng)也提到了(le)对(duì)AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关(guān)板块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国(guó)家安全自主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型(xíng)技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需求拉动，因(yīn)此，计算机、电子(zi)等(děng)偏(piān)成(chéng)长行(xíng)业(yè)的(de)部分成(chéng)长(zhǎng)股是未来(lái)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚(gēng)价值领航一季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能(néng)源(yuán)板块的非理性行为(wèi)，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板(bǎn)块的(de)抛售，反而造就了(le)难(nán)得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势(shì)成长基金经理孟夏虽(suī五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)然也认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联(lián)网级别的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习(xí)和拥抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的(de)雏形。但她同时表示，也(y五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ě)会努力(lì)在火热(rè)的行(xíng)情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他(tā)表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度(dù)布局了不少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在一季度(dù)对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置(zhì)大(dà)概率少于市场(chǎng)平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说(shuō)这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在(zài)今(jīn)年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初我(wǒ)们想(xiǎng)象不到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认(rèn)为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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