“一带(dài)一(yī)路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的(de)看点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路”出(chū)口增速保持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增量(liàng)上(shàng)就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑，使得全年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当(dāng)前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速的(de)重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着(zhe)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占(zhàn)比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由(yóu)于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方(fāng)面(miàn)，擘画外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持(chí)稳定。

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　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性。中国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加(jiā)快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉(lā)动仍明显好于(yú)韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车市(shì)较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在(zài)一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路(lù)4月出(chū)口(kǒu)量与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么(me)如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中(zhōng)国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估算“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情(qíng)景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和(hé)放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数(shù)据口径差(chà)异和(hé)欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大(dà)，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖(tuō)累可能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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