“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工(gōng)部(bù)数据(jù)显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价(jià)格(gé)盘中(zhōng)跳水，收益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收(shōu)益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期(qī)间将加(jiā)息25个(gè)基点，6月加息的几(jǐ)率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和(hé)标(biāo)普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月(yuè)低(dī)谷(gǔ)，但(dàn)未能(néng)抹平全周跌幅(fú)，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打击下持(chí)续下行，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万(wàn)人(rén)，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月(yuè)非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均(jūn)每(měi)月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业(yè)就(jiù)业人数减少(shǎo)，私人服务行业整(zhěng)体表(biǎo)现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房地产市场(chǎng)的反弹(dàn)一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产连续三个月就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月(yuè)非农(nóng)就业(yè)报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳(láo)动参与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数(shù)量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通胀的(de)助推作用缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压(yā)力(lì)减弱，美联储进(jìn)一(yī)步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利(lì)率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注(zhù)后续公(gōng)布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地(dì)前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上(shàng)行，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一(yī)步(bù)削(xuē)减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面(miàn)临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大和(hé)巴西(xī)等(děng)国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员国(guó)在4月(yuè)份承诺(nuò)，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间采取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表(biǎo)示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫地做(zuò)出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石(shí)油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在(zài)六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不会成为北(běi)约成员。泽连斯(sī)基(jī)说，不(bù)是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月(yuè)31日报道，英(yīng)国《金融时(shí)报(bào)》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道(dào)称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北(běi)约的路(lù)线(xiàn)图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的(de)维(wéi)尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一(yī)事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见(jiàn)。

　　德(dé)国国(guó)外(wài)长贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会(huì)期间表示(shì)，德(dé)国不认为北约应该(gāi)在(zài)近期内(nèi)接(jiē)纳乌(wū)克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌克(kè)兰提(tí)供(gōng)安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得市(shì)场避(bì)险情(qíng)绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息(xī)的预期(qī)推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带(dài)动下，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回升(shēng)。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵观(guān)本周，沪(hù)胶期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑(chēng)疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力(lì)，逐步归于(yú)平(píng)静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回(huí)调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行(xíng)情(qíng)分析系统监测(cè)显示(shì)，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而(ér)向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今(jīn)年将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格(gé)应声(shēng)上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市场(chǎng乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看到(dào)，继此前(qián)云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货(huò)能化分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息(xī)息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于(yú)经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为(wèi)四(sì)大工业原料，是关系国计(jì)民生、国防安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不(bù)足20％，高度依(yī)赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的(de)。因(yīn)此，在当前诡谲多变(biàn)的(de)国际政(zhèng)治格(gé)局中，对天然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的(de)收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年产量(liàng)来(lái)说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收储的(de)量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡(xiàng)胶(jiāo)事件成立，根据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭 基本面(miàn)难(nán)言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴(bàn)随着物候条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶(jiāo)价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全(quán)球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增(zēng)产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开割(gē)，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开割，海南产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产区逐渐(jiàn)进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到(dào)缓解。海(hǎi)南(nán)日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加(jiā)。同时根据历史降(jiàng)雨数据来(lái)看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽(suī)然处于历史均(jūn)值以下的概率(lǜ)较高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析(xī)师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工(gōng)率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上(shàng)轮胎(tāi)用(yòng)原(yuán)料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小(xiǎo)降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象，全钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大。“主要是不(bù)同的(de)市场(chǎng)主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并(bìng)不差。但是从汽(qì)车行业(yè)来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国(guó)内汽(qì)车市场相对疲软，价(jià)格(gé)战(zhàn)等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不行(xíng)，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方(fāng)面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率(lǜ)波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以(yǐ)及美国(guó)银行危机和(hé)美(měi)债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有天气和(hé)轮(lún)储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天(tiān)然(rán)橡胶市(shì)场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割(gē)后产量逐(zhú)渐增加，海外恢(huī)复速度仍(réng)然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶的(de)数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期(qī)观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端(duān)没有天(tiān)气(qì)影响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶(jiāo)价的因(yīn)素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货(huò)源涌入(rù)国(guó)内(nèi)，对国内现货端构成压力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需(xū)复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行情，但节后市(shì)场从(cóng)交易预(yù)期开始转向交(jiāo乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行。整(zhěng)体来看(kàn)，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对(duì)低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和(hé)资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继(jì)续关(guān)注(zhù)天气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现异常状(zhuàng)况，或将带来(lái)新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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