昨天深夜(yè)，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周五或周末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的(de)信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的(de)3月(yuè)末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将(jiāng)于(yú)北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致的(de)信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济(jì)增长具有(yǒu)限制性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱23风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里06合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需(xū)结构(gòu)预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产销(xiāo)出现了较为明显的下(xià)滑(huá)。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上(shàng)升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力的(de)订(dìng)单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善(shà风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里n)很多，加之(zhī)终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济复苏(sū)不(bù)及(jí)预(yù)期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走向过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗，二(èr)是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需(xū)求存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订(dìng)单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或维(wéi)稳。

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