在(zài)华尔街经(jīng)济学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性(xìng)的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期(qī)性(xìng)股票(piào)与防御性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们对周期(qī)性(xìng)公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决于商(shāng)业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧(jù)，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对(duì)防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最(zuì)近(jìn)对(duì)防御股的偏好(hǎo)与去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美联储有能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观情绪(xù)已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基(jī)金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人(rén)John Flood上(shàng)周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信(xìn)号(hào)配置资(zī)产的计(jì)算机驱动策略形成(chéng)了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个(gè)月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(xíng)的投资者(zhě)仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分归因于那些对价(jià)格(gé)不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择，只能(néng)在股价(jià)上涨时买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持续数(shù)月(yuè)的股市反弹是不(bù)可(kě)持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基(jī)金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经济数据和企业财报(bào)也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联储官员也预测今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可(kě)能会付出(chū)高适合和合适的区别爱情，适合和合适的区别是什么(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退到(dào)来(lái)，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位(wèi)通常会在(zài)下行(xíng)周期结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季度开(kāi)始(shǐ)。

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