编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落(luò)幕(mù)，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路(lù)线被(bèi)完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造(zào)等多个(gè)领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明(míng)远，目(mù)前在(zài)管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在(zài)管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的(de)水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新(xīn)季报中，保留(liú)了上(shàng)一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅调换了(le)两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成(chéng)为年内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上(shàng)季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示(shì)，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头(tóu)是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高(gāo)代表(biǎo)了主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的(de)易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小(xiǎo)幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓(cāng)中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能(néng)是(shì)想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测(cè)机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检(jiǎn)测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明(míng)远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三(sān)只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电(diàn)池(chí)正极体研发的(de)公司(sī)，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的(de)年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数(shù)字(zì)经济等(děng)热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底(dǐ)时(shí)他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不少细分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析(xī)其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的(de)2022年四季(jì)报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按(àn)照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟然(rán)所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的(de)中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的(de)收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只(zhǐ)基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资(zī)产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗化(huà)为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数(shù)的深(shēn)度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基(jī)建为例，能(néng)够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股从上一(yī)季(jì)的第三(sān)重仓(cāng)升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表示(shì)基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型商业(yè)模式的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从今年的(de)表(biǎo)现来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的预期下(xià)，我们(men)较(jiào)为(wèi)看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康(kāng)威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一(yī)季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中望软件、中国(guó)软件(jiàn)等明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍(wēi)山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季度，将会(huì)继(jì)续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为(wèi)当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他(tā)可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几经浮沉(chén)，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有(yǒu)王(wáng)府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余(yú)的(de)八(bā)个席(xí)位全(quán)部更换(huàn)。从最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就(jiù)有近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞生大(dà)量投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只新进标的(de)，目(mù)前(qián)年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公(gōng)交相辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山(shān)”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的领域(yù)也开始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值(zhí)，同时(shí)保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠(huì)新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占(zhàn)据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的(de)复(fù)苏可(kě)能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军工安全混(hùn)合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科(kē)技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在他(tā)管理的高端装备龙头(tóu)乃至全(quán)市(shì)场基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主(zhǔ)题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜(qián)力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹(dàn)产业链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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