大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出(chū)一(yī)直在加班，这(zhè)个(gè)长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区(qū)各部(bù)门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和(hé)安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需求(qiú)收缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促进(jìn)房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业(yè)景气(qì)水(shuǐ)平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据(jù)中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人(rén)机试图发动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报(bào)道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位于基辅的(de)官邸进(jìn)行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方企图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发(fā)的(de)过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三(sān)个层(céng)面实(shí)现统一，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将(jiāng)步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季(jì)数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持(chí)续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧(rèn)性。主要基于(yú)：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史中(zhōng)低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整体(tǐ)表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域消(xiāo)费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大(dà)类资产波(bō)动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗(zōng)商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济增(zēng)速不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回(huí)落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催(cuī)化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太(tài)久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的(de)下(xià)降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价(jià)格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五(wǔ)次“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期(qī)的(de)坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回(huí)落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的(de)坦途(tú)较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年内(nèi)结(jié)束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央国(guó)企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关(guān)键。若美联(lián)储(chǔ)能够在(zài)5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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