5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限的(de)通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律上限的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货(huò)币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首(shǒu)席经济学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负(fù)债成(chéng)本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不(bù)会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了(le)存(cún)款利率市场化调整机制(zhì)，自(zì)律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随(suí)后(hòu)，国有大(dà)行(xíng)去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企业固(gù)定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行整体净息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供(gōng)需(xū)关系发生了变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第(dì)四，协定存款和通知存款介(jiè)于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活期存款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)下调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落实央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月(yuè)和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来(lái)的调(diào)整更(gèng)多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励(lì)为主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行存(cún)款增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行(xíng)经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延续(xù)近(jìn)期银行存款利(lì)率调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的(de)成本(běn)压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低，上市银(yín)行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱(ruò)，但企业中长期贷款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。因此银(yín)行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域(yù)。以地方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体(tǐ)，其(qí)信用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货(huò)币政(zhèng)策等多(duō)项(xiàng)举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市(shì)场利重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利(lì)率水平。在(zài)存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款(kuǎn)利率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利(lì)于社(shè)会融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持续下行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银行仍有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行(xíng)息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避(bì)险需(xū)求仍在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力不大(dà)的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经(jīng)营压(yā)力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量(liàng)资金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通(tōng)知释放了(le)以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本(běn)补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续(xù)来看，本次下(xià)调对(duì)市场的(de)影(yǐng)响集中在(zài)以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存(cún)款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会(huì)对遵守自(zì)律(lǜ)机制(zhì)、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲(chōng)击(jī)。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客(kè)户活期存(cún)款收益(yì)向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整降低(dī)了银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占总存款的(de)比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限(xiàn)制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打(dǎ)开(kāi)了资产端(duān)收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券收益(yì)率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济(jì)，政策(cè)导向下贷(dài)款(kuǎn)加(jiā)权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不(bù)足(zú)，同(tóng)样(yàng)2020年(niá重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思n)以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无风(fēng)险(xiǎn)收益率，利(lì)多(duō)永续(xù)经营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际(jì)投资。短(duǎn)期(qī)看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中(zhōng)短(duǎn)期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有(yǒu)望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利(lì)率水平(píng)，利好债券，同时股票市场(chǎng)中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也将因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的(de)信号来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是(shì)第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协定存(cún)款及通知存(cún)款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调(diào)并不(bù)等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不应视为(wèi)降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具(jù)应该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在(zài)存(cún)款利率下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以及其他固(gù)收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部(bù)分的银(yín)行理财(cái)产(chǎn)品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初以(yǐ)来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情(qíng)走的(de)比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下(xià)尽(jǐn)量(liàng)选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长期(qī)调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预期下(xià)降，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下，建议(yì)关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业(yè)知(zhī)识，可以选择(zé)把投(tóu)资理财(cái)交给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增(zēng)值，投资者在评(píng)估自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债基金、商业银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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