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二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式(shì)之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上(shàng)涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处于历史平均水平附(fù)近。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于(yú)市场整(zhěng)体，较高的分红也成为(wèi)其进(jìn)可攻(gōng)、退可守的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二(èr)：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特(tè)估”中“一带(dài)一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)板块修(xiū)复的(de)重要二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路(lù)”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联(lián)合(hé)声(shēng)明等，以(yǐ)及(jí)后续5月(yuè)召开在即(jí)的第三(sān)届“一带一(yī)路(lù)”国际(jì)合(hé)作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利(lì)好不断，板块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密集出台。今年国务院改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为(wèi二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效)“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的基(jī)础设施，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预期(qī)

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观(guān)主线驱动盈利能力修(xiū)复(fù)，带动能(néng)源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原材(cái)料(liào)高度(dù)依赖海外(wài)供应、同时下游需求(qiú)基本集中在国(guó)内市(shì)场的方(fāng)向之(zhī)一，将充分受益(yì)于人民币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖(nuǎn)，二氧化氮是不是酸性氧化物，一氧化二氮的作用与功效能源产业链尤其是(shì)行业龙(lóng)头盈(yíng)利(lì)已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路(lù)”和运营商等(děng)之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银(yín)行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作为(wèi)国家(jiā)重点(diǎn)支持的战略性产业之一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能过剩的困境，但(dàn)近(jìn)期(qī)板块景(jǐng)气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长(zhǎng)，带来(lái)包括(kuò)化(huà)学品船与成品(pǐn)油轮船的订单(dān)大(dà)幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组整(zhěng)合和产能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶(bó)制(zhì)造(zào)业已在逐(zhú)步实(shí)现(xiàn)结构(gòu)调(diào)整和产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好。业绩确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债(zhài)属(shǔ)性(xìng)突出。经济增速下行，高(gāo)速公路、铁路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年(nián)，高速公路及(jí)铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更(gèng)加注重投资人(rén)回报，多家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未来几年(nián)高分(fēn)红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏(sū)大背景下(xià)融资(zī)需求回(huí)暖，基本面有支(zhī)撑(chēng)，板(bǎn)块估值也具备修复(fù)空间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求连续三个(gè)月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长和(hé)扩投(tóu)资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板(bǎn)块(kuài)，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空(kōng)间(jiān)较大。