上市公司退市在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着可(kě)转(zhuǎn)债一起退市(shì)却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特(tè)因股价连(lián)续(xù)20个交易(yì)日低于(yú)1元(yuán)，触及退市(shì)指标，公司股票及其可(kě)转债(zhài)被终止(zhǐ)上市，搜特(tè)转(zhuǎn)债或成为首只因正股退市(shì)而强制退市(shì)的可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也因触及(jí)退市指标被终(zhōng)止上市，其可转债已进入退市整理期，引(yǐn)发投资(zī)者(zhě)对(duì)可转(zhuǎn)债(zhài)信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具债券和股票双(shuāng)重(zhòng)属性，自(zì)诞生以来(lái)颇受市场欢迎。一个(gè)广为(wèi)流传的说法(fǎ)是，可转(zhuǎn)债(zhài)“下(xià)有保底(dǐ)，上(shàng)不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资(zī)者“进(jìn)可攻退可(kě)守”，几乎稳赚(zhuàn)不赔。在可转债30多年发展中，此前一直未(wèi)出现因正股(gǔ)退市而退市的情(qíng)况，也未发生(shēng)过实质性违约事(shì)件。

　　随着搜(sōu)特(tè)转债等(děng)的退市，零违约历史或将被(bèi)打破，可(kě)转债信用风险浮(fú)出(chū)水面。虽说可转债退市(shì)后，依(yī)然可(kě)以执行赎回和(hé)回售等条款，但由于大多(duō)数上市公司是(shì)因(yīn)经营不(bù)善导(dǎo)致(zhì)退市，财务状(zhuàng)况并不乐(lè)观，资不抵债、拿(ná)不出钱(qián)进(jìn)行赎回的(de)可能性(xìng)较大。而(ér)如果启动破产重整，公司发行的(de)可转债划归为(wèi)普通债权，清偿(cháng)顺序相对(duì)靠后，刚性兑(duì)付亦存在很大(dà)不确(què)定性。

　　接连2只可转债退(tuì)市(shì)，投资者蓦然发现，“长期稳定(dìng)的羊(yáng)毛(máo)”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债退市并非完全出(chū)乎意料，早已(yǐ)在相关规则中埋(mái)下了(le)“伏笔”。根据交易所上市规(guī)则，上市公司股票被终止上市的，其发(fā)行(xíng)的可转(zhuǎn)债及其他(tā)衍生(shēng)品(pǐn)种应(yīng)当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着全面(miàn)注册(cè)制改(gǎi)革的持续(xù)推进，市场优(yōu)胜劣汰加快，常(cháng)态化退市机制正在形成，以上市股为锚的(de)可转债也跟着出清(qīng)，违约风(fēng)险随之(zhī)上升。退市(shì)，或将成(chéng)为可(kě)转债市场新常(cháng)态。

　　市场在发展(zhǎn)，生(shēng)态在(zài)改变(biàn)，投资者没(méi)有理(lǐ)由一成不变，是时(shí)候重塑对可转(zhuǎn)债的认知(zhī)了(le)。投资者(zhě)要(yào)改变“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品(pǐn)种(zhǒng)，规避风险。在(zài)选(xuǎn)择(zé)债券时(shí)，要理性(xìng)评估正股基本面、成长性、估值(zhí)水平以(yǐ)及(jí)发(fā)债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险；在(zài)取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表(biǎo)现不佳(jiā)、估值较低(dī)、退市风险较高的标的，而选(xuǎn)择正股(gǔ)经营效(xiào)益良好、估值合(hé)理且随市场下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密切关注可转债市(shì)场(chǎng)风(fēng)格变(biàn)化，及时(shí)调整配置比例和结构，学会在市场波(bō)动中(zhōng)“游(yóu)泳(yǒng)”。

　　监管也应当跟上形势变(biàn)化。目前关于可(kě)转(zhuǎn)债的退(tuì)市处理还(hái)有不(bù)少空(kōng体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤)白(bái)和盲点，监管部门应(yīng)尽快打齐补丁，给(gěi)予市场明确(què)预期。比如，可进一步明确可转(zhuǎn)债(zhài)在退(tuì)市(shì)后(hòu)是否(fǒu)仍存(cún)在交易可能(néng)、是否还拥有(yǒu)转股(gǔ)功能等(děng)。同时，应(yīng)加(jiā)体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤强对(duì)可转(zhuǎn)债的风险防控，强化发行前的信用评级(jí)，对于(yú)信用(yòng)资质较弱的公司，可考虑提(tí)高担保资产与回售条(tiáo)款等相关要求(qiú)，适当提升准入门槛(kǎn)，以更好保护投资者利(lì)益。

　　全面注册制下(xià)，证(zhèng)券市场(chǎng)将(jiāng)迎来全方位、根本(běn)性(xìng)的变化。过(guò)去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简单套路(lù)行不通了，一些规(guī)则制度上的(de)短板不(bù)能(néng)视而不见了。各(gè)市场参与主(z体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤hǔ)体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转债在(zài)内(nèi)的投资方法，完善配套制度，提升风险(xiǎn)意识，共促(cù)A股市场健康稳定(dìng)发展。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤