近日，2022年营(yíng)业(yè)收(shōu)入(rù)303.11亿(yì)元且净利润67.96亿元的兴发集团，其旗(qí)下子公司兴福(fú)电子(zi)公布(bù)科(kē)创板(bǎn)IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子(zi)的(de)主要产品是磷酸、硫酸等，其电子级(jí)磷(lín)酸产品是半导体加工过程中的关键材料(liào主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别)，公司客户包(bāo)括长江存(cún)储、华虹集团、中芯(xīn)国际等，也获得大基(jī)金二期入股。

　　不过有(yǒu)意思的(de)是，兴福电(diàn)子第二大客户竟然是可口可乐，这也(yě)无意间透露(lù)了一个(gè)冷知识——可口可乐生产过程中使用的磷酸，原(yuán)来不只是常(cháng)规的食品级(jí)磷酸，还用到了更高纯度的电子级磷酸(suān)。

　　另外(wài)，兴福电子间接控股(gǔ)股东还与第二(èr)大股东有可复(fù)活的对赌协(xié)议。且其中一条比较少(shǎo)见(jiàn)，即在兴福电子(zi)正(zhèng)式申报IPO后(hòu)的18个(gè)月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主(zhǔ)要(yào)从事从事湿电(diàn)子化学(xué)品业务，公司(sī)产(chǎn)品包括磷酸、硫(liú)酸等。公司(sī)磷(lín)酸产(chǎn)品按照纯度等级分为电子级(jí)磷酸、食品级(jí)磷酸，电子级(jí)磷酸可分为IC级磷酸主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别(suān)和面板级磷酸。各磷酸产品的纯(chún)度等级(jí)由高到低(dī)分别(bié)为：IC级(jí)磷酸＞面(miàn)板级磷酸＞食品级磷酸。

　　申(shēn)报稿显示，兴福(fú)电子在生(shēng)产电(diàn)子级磷酸、电子级硫酸的(de)同(tóng)时会(huì)产生部分食品级(jí)磷酸、工业(yè)级硫酸等产品。其中2022年食(shí)品级磷酸的主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收(shōu)入摘要(yào)，数(shù)据来(lái)源：申报(bào)稿(gǎo)

　　这(zhè)里有个(gè)点值得一看(kàn)，兴福(fú)电子(zi)2022年(nián)第二(èr)大(dà)客户为可口(kǒu)可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售(shòu)内容为磷酸(suān)产品。这个销售金(jīn)额比兴福电子当年食(shí)品级(jí)磷酸的主营业务收入多出(chū)了4994.81万元(yuán)。原因是，兴(xīng)福(fú)电子电子级(jí)磷酸(suān)产品除销(xiāo)售(shòu)给集(jí)成电路行业、显示面板行业客户外，还销售给(gěi)可口(kǒu)可乐公司、化(huà)工品(pǐn)贸易(yì)商等其他(tā)行业(yè)客户(hù)。由于可口可乐公(gōng)司(sī)对(duì)磷酸产品的(de)品(pǐn)质要求(qiú)高于一般的(de)食品级磷(lín)酸，公司(sī)销售给可(kě)口可乐公司的磷酸产(chǎn)品等级实际为符合食品级要求的面板级(jí)磷(lín)酸。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告(gào)期”）的营(yíng)业(yè)收入(rù)分别为2.55亿元(yuán)、5.3亿元(yuán)、7.92亿元，归(guī)母(mǔ)净利(lì)润(rùn)分别为-0.22亿元、1亿(yì)元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三个看点。一(yī)是，兴福(fú)电子2022年12月进行过(guò)前期(qī)会计差错更正及追(zhuī)溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利(lì)润为(wèi)-744.2万元，调整(zhěng)后(hòu)为-2167.05万元，变动不小(xiǎo)。

　　第二(èr)个点为，兴福电子2022年非(fēi)经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计师事务所(suǒ)合伙人对(duì)记者表示，非经常(cháng)性(xìng)损益是指公司(sī)发生(shēng)的与经营业(yè)务无直接(jiē)关系，或是虽(suī)与经营(yíng)业(yè)务相(xiāng)关，但(dàn)由于其性质、金额或发生(shēng)频率，影响(xiǎng)了真实、公(gōng)允地反映公司正常盈利能力的各(gè)项收(shōu)入、支出。

　　扣除(chú)非经常性损益(yì)后，兴福电子2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿元降至1.46亿元。

　　调整摘要(yào)，数据(jù)来源(yuán)：申(shēn)报稿

　　第三个(gè)点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩(jì)增长(zhǎng)与主(zhǔ)营业务毛利率(lǜ)提升(shēng)有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年(nián)的有(yǒu)关毛利率(lǜ)，已经(jīng)超(chāo)过申报稿列(liè)举的同行业可比公司平均水平。对此，兴福电(diàn)子(zi)在申报稿中表示，2021年以来公司陆续(xù)实现众(zhòng)多集成电路(lù)客户的产品认证及批量供货(huò)，毛(máo)利(lì)率水平较(jiào)高的(de)集成电路(lù)用湿(shī)电子化(huà)学品销(xiāo)售收入占比(bǐ)持(chí)续提升，且公司(sī)根据部分(fēn)产品(pǐn)原(yuán)材料价格(gé)上(shàng)涨情况适时调高了产品销售价格，使得2021年和(hé)2022年毛利率(lǜ)维持在(zài)较高水(shuǐ)平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴福电子未来(lái)毛利率还有多少(shǎo)上升空间？如果(guǒ)不靠涨价(jià)，兴福(fú)电子未来是否还能持续(xù)提高业绩？

　　从(cóng)股权结(jié)构(gòu)来看，兴(xīng)福电子控股股东为上市公司兴(xīng)发集团(tuán)，其直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子(zi)的间接(jiē)控股股东为宜昌(chāng)兴(xīng)发。

　　兴福电(diàn)子第二大股(gǔ)东为国家集成电(diàn)路基金二(èr)期，持(chí)股比(bǐ)例为9.62％。需要指出(chū)的(de)是(shì)，兴福电子间接(jiē)控股股(gǔ)东宜昌兴发与(yǔ)国家集成电路基金(jīn)二(èr)期之间(jiān)存在对赌协议。虽然(rán)随(suí)着兴福电(diàn)子IPO，相关协议(yì)已经终止(zhǐ)，但(dàn)回购权和随售(shòu)权存在可以(yǐ)“复活(huó)”的条件，且其中一条比(bǐ)较少见，即(jí)“兴(xīng)福电(diàn)子正式申报IPO后的(de)18个月内(nèi)仍未(wèi)实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通过上市(shì)委审(shěn)议，还是(shì)指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指通(tōng)过上(shàng)市委(wěi)审议，虽然申报(bào)IPO后的18个月内(nèi)没(méi)有(yǒu)上会(huì)结果的企业比较少，但(dàn)不是没有例(lì)外。比如，截至2023年5月(yuè)10日，上交(jiāo)所(suǒ)科创板栏目显示，处于正常(cháng)待(dài)审核阶段(duàn)的(de)合合信息(xī)和先正(zhèng)达(dá)，受理日期已经(jīng)超(chāo)过18个月。

　　如果是指(zhǐ)拿到证监会批文(wén)，也有企(qǐ)业超(chāo)过。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提(tí)交(jiāo)注册的企业(yè)中有2家受理日期已经(jīng)过去18个(gè)月。

　　那么，兴福电子合格IPO是指哪个？如果18个月后，彼时兴福电子处于正(zhèng)常IPO流程中，又会(huì)演绎怎么样的剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福电子此次IPO拟(nǐ)募(mù)资15亿元，发行(xíng)不超(chāo)过(guò)1亿股(gǔ)，占发(fā)行(xíng)后总股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达到的目标估值(zhí)为54亿元。值(zhí)得一提的(de)是，15家(jiā)战(zhàn)略投资者2021年12月(yuè)对兴福电(diàn)子增资时，公司的(de)投后估(gū)值为24.96亿元。考(kǎo)虑稀释作用后，15家战略投资(zī)者的增值率为56.23％，增(zēng)值了4.32亿元。

　　2023年第一季度(dù)业绩如何(hé)？

　　兴福电子重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购主要(yào)系向关联方采购黄(huáng)磷(lín)、液(yè)体三氧化硫等原材料、电力等能源(yuán)以及(jí)建筑工程服务(wù)。2020年(nián)至2022年，兴(xīng)福电子(zi)的(de)重(zhòng)大(dà)经常(cháng)性关联采购金额（不(bù)含(hán)建筑工程服务(wù)采购(gòu)）分(fēn)别(bié)为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向(xiàng)间接控股股东宜昌(chāng)兴发(fā)的下属公(gōng)司采购。

　　细(xì)项来看(kàn)，兴福电子(zi)部分(fēn)主要原材料的关(guān)联(lián)采购占比(bǐ)较高。比(bǐ)如(rú)，报告期内(nèi)，公司普通黄磷关(guān)联(lián)采购金额(é)占同类产品采(cǎi)购总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液体三氧(yǎng)化硫关联(lián)采购金额占同类产品采购(gòu)总(zǒng)额的(de)比例(lì)均(jūn)为 100.00％。

　　另(lìng)外申报(bào)稿(gǎo)显示，在主营(yíng)业务方面，兴(xīng)福电子是控股股东兴发集团(tuán)合并报表范(fàn)围内唯一从事湿电子化(huà)学品相关业务的主体，与兴发集团及其(qí)控制的其(qí)他公司主营业(yè)务及应用(yòng)领(lǐng)域不同。

　　虽然(rán)兴福电子没有在申报稿(gǎo)中对2023年第一(yī)季度(dù)业绩进行预(yù)测，但兴发集团2023年第一季度的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度营业收入为65.71亿元，同比下降(jiàng)23.37％。兴发集团(tuán)归母净利润(rùn)为4.49亿元(yuán)，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发(fā)集团(tuán)在(zài)公告中表示，归母净利润较上年同期(qī)大幅降低，主(zhǔ)要(yào)是受(shòu)市场供需变化影响，自2022年下(xià)半年以(yǐ)来，草甘膦、有机硅(guī)DMC等周期性产(chǎn)品市场价格持续(xù)下跌，在今年一(yī)季度跌(diē)幅扩大，至一季度末，草甘膦价格(gé)已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业(yè)成本线。在价(jià)格下跌过程中，公司上述产(chǎn)品产(chǎn)销量同比均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集(jí)团也在公告中谈及(jí)湿电子化学品，即公司湿电子化学(xué)品、特种(zhǒng)化学品、食(shí)品(pǐn)添加(jiā)剂等成长性(xìng)产品市(shì)场需(xū)求总体良好，盈利能力保(bǎo)持稳定。

　　但是兴(xīng)发集(jí)团另一(yī)则公告(gào)显示，湿电子化学(xué)品2023年第一季度(dù)平均(jūn)售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年(nián)第一季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团(tuán)2022年第一季度统计(jì)口(kǒu)径不太一样，销量(liàng)数据不太好找，所(suǒ)以不太好具体判断湿电(diàn)子化(huà)学品相关收入(rù)的变(biàn)化。

　　那么，在平(píng)均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一(yī)季度的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价摘(zhāi)要，数(shù)据来源：兴发集团(tuán)公告

　　违(wéi)法违规方面，兴(xīng)福电子曾(céng)受到(dào)宜昌市(shì)猇亭区城市(shì)管理执法局的(de)行政处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原因是兴(xīng)福电子无证建设房屋，总违法建筑面(miàn)积(jī)为4,718.62平方(fāng)米(mǐ)，总造价563.15万元。另外，兴福电(diàn)子控股(gǔ)股东兴(xīng)发(fā)集(jí)团(tuán)的(de)副总经理赵勇于(yú)2023年4月被上交所予以监管(guǎn)警示的决定，原因是赵勇交易兴发(fā)集团(tuán)可转(zhuǎn)债(zhài)构成(chéng)短线交易(yì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别