大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一(yī)直在加班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消费(fèi)爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势(shì)和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济(jì)社会全(quán)面恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供给(gěi)冲击(jī)、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)中第四(sì)家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗斯总统(tǒng)普京没张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留在合(hé)适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫斯科市张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗长索比亚宁(níng)表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没(méi)有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无(wú)人(rén)机试图袭击(jī)俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表示，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜(dù)马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同(tóng)比和高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股实张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经济(jì)预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩(jì)三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一(yī)季度业绩(jì)明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固(gù)，政策有望延(yán)续稳中求进基调(diào)。2）上市公司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上(shàng)述(shù)因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间的事(shì)件(jiàn)性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波动，但对(duì)后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低(dī)位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中(zhōng)的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春天(tiān)，市场(chǎng)有所反复很正常，短期政策和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是(shì)全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海(hǎi)外逐级放大(dà)的宏观波动所(suǒ)影响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显(xiǎn)提(tí)升。以(yǐ)全A指数(shù)为(wèi)代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原(yuán)油等(děng)大宗商(shāng)品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服(fú)务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部(bù)震荡，整体(tǐ)回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确(què)实出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个(gè)季度经济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月开始(shǐ)经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济担心(xīn)等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不(bù)了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中期的坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行(xíng)环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和(hé)港股(gǔ)）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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