北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边(biān)吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回(huí)答了(le)来自全球投资(zī)者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是(shì)放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡(kǎ)车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于是否开新(xīn)店。我(wǒ)和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的历史，虽(suī)然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪(dí)士尼(ní)，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来(lái)临，客(kè)流量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了(le)，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但(dàn)这并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决的(de)问题(tí)。我还不(bù)清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不(bù)代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务 she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态p>

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费(fèi)者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃(qì)买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什么(me)是正确的(de)价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模式(shì)更(gèng)好。消费者花(huā)钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速买入卖出台积(jī)电(diàn)的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之一，即(jí)使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地(dì)区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但至少在我看来(lái)，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这家公she always后面加动词原形吗，always后面加动词什么形态司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于(yú)解决(jué)不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不(bù)喜欢和他(tā)在(zài)一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了(le)通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年(nián)度报告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面临来自(zì)世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒(máng)格对人(rén)工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者(zhě)关于人(rén)工智(zhì)能的问(wèn)题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是(shì)觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取(qǔ)代很(hěn)多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽(suī)然(rán)可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常(cháng)多(duō)的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容(róng)易(yì)的(de)”。

　　关于(yú)美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应(yīng)

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开向(xiàng)美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战(zhàn)后(hòu)的那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次(cì)保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决(jué)不了(le)财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不(bù)很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美(měi)国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们(men)不(bù)知道会发生什么(me)，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一(yī)个非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不(bù)能(néng)完全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政(zhèng)策(cè)。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币(bì)失去信心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们(men)无法预测，但我们知道(dào)这(zhè)不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没(méi)有一家是(shì)自(zì)己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有(yǒu)人(rén)诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做的(de)工作要比想象的(de)多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度(dù)业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先(xiān)是(shì)减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了(le)长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地(dì)产损失情况有多(duō)严(yán)重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因(yīn)此(cǐ)也(yě)不会受到不良贷款等一系列(liè)负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多(duō)地(dì)方市中心的(de)空洞化却是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面临劳(láo)工(gōng)问题和其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期(qī)为客(kè)户(hù)提供可(kě)持(chí)续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个(gè)没有(yǒu)感情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯(bó)克希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都在增(zēng)加，而投(tóu)资者不需要(yào)花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造了超过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权(quán)益和(hé)超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于(yú)是(shì)否(fǒu)对持有(yǒu)的超过1000亿(yì)美元(yuán)的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会(huì)是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可(kě)能会(huì)把股票卖得太(tài)便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为(wèi)

　　关于公(gōng)司如何在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业不多，但(dàn)我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们(men)在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值是(shì)可以把一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了(le)，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈(tán)到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的(de)部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的(de)机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的(de)文化(huà)和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的(de)发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非(fēi)负(fù)债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对股东和公司自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回购来提升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观(guān)，重要的是：你(nǐ)要践行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前(qián)观察过(guò)很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上(shàng)都(dōu)存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们(men)的建(jiàn)议。这(zhè)件(jiàn)事情对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他们的(de)孩子透露任何遗(yí)嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学(xué)到(dào)老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常热爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非(fēi)常理想的(de)工(gōng)作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地(dì)位(wèi)？”

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