金融界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股(gǔ)白酒(jiǔ)第(dì)一股”光环(huán)的珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡正(zhèng)式登陆港(gǎng)交所，尴尬的是开(kāi)盘(pán)直接暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上(shàng无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思)市第(dì)一天市(shì)值就缩(suō)水超(chāo)过60亿港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募巨头(tóu)KKR浮亏(kuī)超过22亿(yì)港(gǎng)元(yuán)

　　自2016年(nián)金徽(huī)酒挂牌(pái)上交所后，至今没有(yǒu)酒企成(chéng)功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时间第一只(zhǐ)实现资本(běn)上(shàng)市的白酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次在港交所IPO，发售(shòu)价为每股(gǔ)10.82港元，筹资资(zī)金约50亿(yì)港元，公开发售获超(chāo)购1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签率100%。值(zhí)得注意的是，不知道是(shì)出(chū)于何种考虑，此次(cì)珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡并没有引入基石投资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍酒李渡(dù)共(gòng)计引入两轮(lún)投资者(zhě)，分别是(shì)有着“华尔(ěr)街(jiē)之狼(láng)”之(zhī)称(chēng)的私募股权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在(zài)2021年11月和2022年(nián)5月(yuè)分别投资3亿美元(yuán)、5亿美(měi)元，两次(cì)成本(běn)分别(bié)为1.76美元(yuán)和1.78美元(yuán)，即(jí)13.82港元(yuán)和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒李渡今日收盘(pán)价8.88港元，这(zhè)意味着(zhe)私募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮亏(kuī)超(chāo)过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸(zá)15.77亿元广告费

　　公开资料显示，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供(gōng)以酱香(xiāng)型为主的次高端白酒产品的中国(guó)白酒(jiǔ)公(gōng)司。珍酒李渡集团旗(qí)下(xià)包(bāo)括珍(zhēn)酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白(bái)酒品牌(pái)，覆盖酱香型、浓香(xiāng)型、兼香型三(sān)大(dà)白酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显示，按(àn)2021年收入计(jì)算，珍酒李渡(dù)是中(zhōng)国第(dì)四大民营白酒公司(sī)，以及中国(guó)白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李(lǐ)渡归母净(jìng)利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看(kàn)，珍酒李渡(dù)的(de)增(zēng)速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的(de)毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股(gǔ)白酒(jiǔ)公(gōng)司相比(bǐ)也(yě)处于下(xià)风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛利率超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口(kǒu)子(zi)窖等(děng)企业毛利率也(yě)超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因之一就(jiù)是珍酒李渡(dù)的(de)“豪横(héng)”的广告支出。财(cái)报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及(jí)经销开(kā无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思i)支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告开支分(fēn)别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三(sān)年时间，广告费就砸了15.77亿(yì)元。

　　与此同时，珍酒李渡的存(cún)货(huò)正(zhèng)在逐步(bù)增加(jiā)。报(bào)告期内，公司存货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元和(hé)51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周转天数(shù)分(fēn)别(bié)为517天、414.4天和(hé)612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其产销失衡(héng)的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金六(liù)福 身(shēn)价(jià)230亿元

　　低于行业的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告(gào)支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡创(chuàng)始人(rén)吴向(xiàng)东(dōng)的操盘(pán)手法密切相关。

　　声名在外的(de)“白(bái)酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的(de)一个(gè)普通农村(cūn)家庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省外贸学校毕(bì)业的吴向东(dōng)，进入(rù)其姐夫(fū)傅军旗下新华(huá)联集团(tuán)工作(zuò)。此后(hòu)四年，他升(shēng)至新华联集团董事(shì)、董(dǒng)事局副主席。也(yě)是在此，吴向东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下(xià)，吴向东(dōng)在1996年拿下五粮液(yè)旗下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理(lǐ)权，仅一(yī)年就将(jiāng)川酒王销量(liàng)做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热(rè)销之后，大量仿冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场(chǎng)竞争(zhēng)白热化(huà)，下游经销(xiāo)商的日(rì)子越(yuè)来(lái)越(yuè)难，吴向(xiàng)东想自创白酒品牌。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五粮液(yè)签订了(le)OEM代工协议，这是他(tā)在白酒业首创了一种新模式OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式，随后，金(jīn)六(liù)福在(zài)这一年诞(dàn)生了。

　　2001年，中国(guó)男足冲进世界杯(bēi)，媒体将时任男足主教练的米(mǐ)卢誉为神奇教练和好运福星(xīng)。深(shēn)谙营销(xiāo)的(de)吴(wú)向东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面带(dài)微笑地说“中国人的福酒，金六福。”很长(zhǎng)一段时间，金六福的广告投(tóu)放量都是全国第一。

　　在吴向东(dōng)的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国(guó)民白酒，高峰期一(yī)天(tiān)能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒品牌珍酒、江(jiāng)西李渡，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘(xiāng)窖和开(kāi)口笑正式合并——珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡诞生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制(zhì)的金(jīn)东集团旗下共有(yǒu)华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金(jīn)六福、珍(zhēn)酒等12个酒企）、金东投资三个产业板(bǎn)块(kuài)。涉足金融(róng)、文化(huà)旅游、新能源、互联(lián)网(wǎng)、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴向东(dōng)也一举成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究院发布《2023胡润(rùn)全(quán)球富豪榜》，吴(wú)向(xiàng)东以230亿元人民币财富位(wèi)列榜单第955位。无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思

　　白(bái)酒还是会更好生意吗(ma)？

　　在前不久的第(dì)108届全国糖酒商品(pǐn)交(jiāo)易会上(shàng)，阵阵寒意(yì)从会上传(chuán)来(lái)。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知名的盛(shèng)初咨询(xún)董事长王朝成(chéng)放出(chū)“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将(jiāng)长期(qī)进(jìn)入销(xiāo)量负(fù)增长、收入低增长或0增(zēng)长、利润(rùn)低(dī)增长的内卷时代，并且很可(kě)能(néng)刚刚(gāng)开(kāi)始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的分水岭，从场景-量价-集中度看趋势，真正的高端消费在疫情(qíng)场景中并没有太(tài)受影(yǐng)响(xiǎng)，次(cì)高(gāo)端库存仍未消化，区域酒借助消(xiāo)费恢(huī)复(fù)较快。高端(duān)的(de)恢复(fù)没有看(kàn)到更强的动力，仍然(rán)在低位(wèi)徘(pái)徊，一二季(jì)度上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩会出现(xiàn)增速放缓和进一步分化。

　　第二(èr)，从白(bái)酒(jiǔ)供(gōng)需(xū)-库存(cún)周期看趋势，现(xiàn)在(zài)存在三个(gè)矛(máo)盾：一是(shì)产区和(hé)供需的矛盾，大(dà)产区都(dōu)在扩(kuò)产能，但销量在下(xià)降；二是(shì)名(míng)酒企业都在向下扩展(zhǎn)产品线，和地方酒厂会产生矛盾；三(sān)是名酒(jiǔ)企业渠道重心下移(yí)，和地方(fāng)酒企的(de)渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具体表现是：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业600万吨消失(shī)的主要(yào)是100块钱(qián)以(yǐ)下的价(jià)位带，其原因在于(yú)城市化，大部(bù)分劳动(dòng)人口从农村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数变小；超高(gāo)端从5万吨上(shàng)涨到10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的量至少(shǎo)涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出了一组各价(jià)格带白酒节前和节后的终端进货量数(shù)据。其中：2000元以上相关(guān)产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元相关产品下降(jiàng)15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格(gé)节前下降23%，节后上(shàng)涨9%；100~300元(yuán)中高端节(jié)前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端(duān)节前增长7%，节后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第(dì)一股”珍酒李(lǐ)渡未来走(zǒu)向何(hé)方让我们拭目以待。

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