5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出(chū)年内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净(jìng)流(liú)入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新(xīn)高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊(náng)括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及(jí)新(xīn)经(jīng)济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主要有基(jī)本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预(yù)期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景(jǐng)的(de)修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得(dé)市场对(duì)于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内(nèi)外流动(dòng)性(xìng)压力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招大，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或(huò)是(shì)震荡(dàng)行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关注互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人(rén)民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等(děng)板(bǎn)块仍然(干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招rán)值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投(tóu)的(de)方式投资于港股市(shì)场。

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