在(zài)股市高点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产(ch五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩ǎn)品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公(gōng)告(gào)称，根据基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规定，公(gōng)司旗下主动权益一年定期(qī)开(kāi)放基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履(lǚ)行基金财产(chǎn)清算程序，无(wú)须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息(xī)披(pī)露程序(xù)后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩60只（份(fèn)额合并计(jì)算）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权益仓位可能会(huì)有所降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率可能有增加趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一(yī)位(wèi)基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原(yuán)因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者观(guān)察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的(de)定(dìng)期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度(dù)而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时(shí)基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资者而言，高(gāo)点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩(jì)表现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金(jīn)公司而(ér)言，在市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和(hé)发行。此举既可以保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责人也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略(lüè)、不同投资(zī)范围(wéi)的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规(guī)模给(gěi)基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能(néng)会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超(chāo)额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门(mén)机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性投(tóu)资(zī)机会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于(yú)后(hòu)续(xù)新(xīn)发基金的购买意愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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