北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度(dù)和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人”等热(rè)点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让读(dú)者能(néng)够在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于他们去(qù)年优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利(lì冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在(zài)财(cái)务报(bào)表中充分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的(de)历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和查理为(wèi)了(le)把这个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业(yè)经营难题比较(jiào)多(duō)

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文(wén)件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我认为他们(men)已(yǐ)经做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国(guó)有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但(dàn)这并不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会如(rú)何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其(qí)在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我(wǒ)想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确(què)的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及(jí)它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯(bó)克希(xī)尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经(jīng)接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是(shì)世界范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它们还拥(yōng)有(yǒu)一位91岁的(de)创始(shǐ)人，这家公司非常(cháng)棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思克高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估(gū)了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需(xū)要高估(gū)就(jiù)能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能(néng)的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福(fú)特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年(nián)度报告，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸(xī)引人的行业，但(dàn)电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大(dà)的(de)资金成本(běn)和(hé)巨(jù)大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我还(hái)是(shì)觉得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的机会在相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机(jī)以及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变，新的事物(wù)永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些(xiē)原(yuán)有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存(cún)在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们(men)现在正在经历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也将我们的(de)目标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够(gòu)取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行(xíng)破产(chǎn)事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦存款保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来(lái)的情(qíng)况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲(qīn)在(zài)1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了工(gōng)作。不过(guò)，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定保证金要求的责(zé)任(rèn)。他们改(gǎi)变(biàn)了很多(duō)次保证(zhèng)金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美(měi)联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行业可(kě)以有各(gè)种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前(qián)的情况下，可(kě)能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果(guǒ)他们承担(dān)了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多(duō)银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银行可能是一个非常(cháng)不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何(hé)其他货币能(néng)够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但(dàn)是他也不能(néng)完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的财政政(zhèng)策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并没有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货币失去信(xìn)心，他(tā)们(men)的行为(wèi)方式可能会(huì)完(wán)全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们(men)看来，其依然是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需要(yào)做的(de)工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界(jiè)很(hěn)多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追(zhuī)索权的(de)房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安(ān)全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路的(de)长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标(biāo)，要(yào)长期为客户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们收(shōu)购的机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业(yè)。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的(de)，所以当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要(yào)足够的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力(lì)之间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关(guān)心(xīn)季度(dù)预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接(jiē)班(bān)！

　　关于投资(zī)人(rén)关注的(de)接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格(gé)的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也(yě)会给他一些好的(de)建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的(de)那个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明，我(wǒ)们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们(men)做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人(rén)，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他(tā)交(jiāo)流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合作的(de)机(jī)会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司(sī)的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们(men)眷(juàn)顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股(gǔ)票回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴菲特说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下(xià)了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够(gòu)且股票很(hěn)有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临(lín)，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践(jiàn)行(xíng)这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们(men)就在学(xué)习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如何度(dù)过这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上(shàng)都存(cún)在(zài)各自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少(shǎo)；避免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱的(de)工(gōng)作都是错误(wù)的。我看(kàn)了(le)这本书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排(pái)名(míng)，它(tā)一直在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第300名或第(dì)350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

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