5月23日，医药股开盘拉升，复星(xīng)医药(yào)、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药(yào)明康德、智飞生物、沃(wò)森生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块(kuài)今年以来(lái)持续处(chù)于低位水平，具有较大吸引(yǐn)力。截至(zhì)5月(yuè)23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位值(zhí)16％，仍处于历史较低分位数(shù)水(shuǐ)平。

　　在AI、中特(tè)估主题行情逐(zhú)渐熄火后，医药(yào)板(bǎn)块作为老赛道是否能有反弹行情(qíng)？在(zài)后(hòu)疫情时代，医药板(bǎn)块(kuài)是否还有新的业绩驱动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持(chí)续改善

　　医药(yào)行业复苏确定性很强

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第一季度的影响将会逐步(bù)消(xiāo)退(tuì)，医药行业的(de)基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药除外）营收同比+2.13％436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡，归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增速相比，收入增速(sù)下滑14.17 pct，利润增(zēng)速下滑58.11 pct，从估值角度来看，在2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除外）存在一定的估(gū)值修(xiū)复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提(tí)升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年(nián)第(dì)一季度，创新药(yào)板块的营(yíng)收与去年同(tóng)期相比(bǐ)增加了6.56％，研发(fā)总支(zhī)出的增速达到了(le)+15.25％，研发支出(chū)占(zhàn)收入的(de)比例达(dá)到了(le)38.07％，与2022年(nián)第一(yī)季(jì)度相比(bǐ)下降了12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市(shì)值/净现金已(yǐ)经从2022第一季度的(de)8.84倍恢(huī)复到了2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从医药行业的(de)经(jīng)营数(shù)据来看，除去创新(xīn)药(yào)和疫情受益细分领域(yù)，医药板(bǎn)块中具有较好成长(zhǎng)能力的(de)低估(gū)值板块有原料药、医疗设备、血制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新(xīn)药、器械企业(yè)的产品(pǐn)销(xiāo)售前(qián)景，国内市场(chǎng)仍未达到预期，原因在于近几年(nián)来，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未增加太多，增(zēng)速(sù)中的增(zēng)量大(dà)部(bù)分都被用于疫情(qíng)相关行(xíng)业。

　　这(zhè)也是为什么，国内(nèi)的医疗行业，增长速度并不(bù)快。首先(xiān)，结(jié)构(gòu)性的分(fēn)化是非常(cháng)明显的(de)，传统药(yào)企必须(xū)要给创(chuàng)新留出空(kōng)间，比(bǐ)如(rú)在过(guò)去的三年(nián)中，港股创新药企的(de)年化营(yíng)收增(zēng)速(sù)高达(dá)70％。对(duì)本土医药企(qǐ)业而言，要(yào)实现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土市场(chǎng)之外拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投(tóu)资的胜(shèng)负手

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性需求的新基建板块或是最具有(yǒu)确定性的领域之一，一定程度上或仍是(shì)今年(nián)医药投(tóu)资的胜负手(shǒu)。

　　我国(guó)继续推(tuī)进优质医疗资源(yuán)扩(kuò)容下沉(chén)、区域(yù)平衡分布，医(yī)疗新基建再获政策扶(fú)持。4月13日，国(guó)家卫生健康(kāng)委员(yuán)会召开新闻(wén)发(fā)布会，重点介绍优(yōu)质(zhì)医疗资源(yuán)下移、区域(yù)平衡(héng)布(bù)局。县医院(yuàn)作为县级医疗(liáo)卫生服务网络的(de)龙(lóng)头，连接着城(chéng)乡卫生服务体(tǐ)系。长期以来，国家卫生健康委通过开展(zhǎn)三级医院(yuàn)对口(kǒu)帮扶等方式，引导(dǎo)优(yōu)质医疗资源(yuán)下移，不断提高县级医院的(de)综(zōng)合(hé)实(shí)力。

　　今后，继续推进人才、技术、管理的下移，通(tōng)过城市三级(jí)医院的(de)对口(kǒu)支援，托(tuō)管，建立医联体(tǐ)，远程医疗等(děng)多种形式，满足县域(yù)居民的基本(běn)医疗卫(wèi)生(shēng)需求，为普(pǔ)通(tōng)疾病(bìng)在市县范(fàn)围内解(jiě)决(jué)奠定坚实(shí)的基础。

　　会议同时指出，在接下来(lái)的(de)工作(zuò)中，将(jiāng)继(jì)续推进临床(chuáng)重(zhòng)点专科(kē)“百千万”工程(chéng)，指导各地按(àn)照“搭平台，建载体(tǐ)，促融合(hé)”的思路，重点加(jiā)强群(qún)众需(xū)求较大的心血管(guǎn)外(wài)科学、妇产(chǎn)科、骨科(kē)、麻(má)醉(zuì)科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学(xué)等(děng)专(zhuān)科(kē)建设，补齐资源短板，完成预期(qī)的建(jiàn)设任务。随着具体政(zhèng)策的(de)出台，相(xiāng)关的基层医疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发(fā)现(xiàn)与医疗成像(xiàng)器(qì)材(cái)、生命信息设备和心血管耗材相关的板块将会有较大的发展空间。其中(zhōng)的个(gè)股有：联(lián)影医疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物(wù)。

　　医改政策(cè)频频出台(tái)，医疗(liáo)器械市场(chǎng)持续扩张。随着国(guó)家继续支持优质医疗(liáo)资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医(yī)疗(liáo)卫生(shēng)资源的分(fēn)布将会得(dé)到优(yōu)化(huà)，促(cù)进(jìn)更(gèng)多优质的(de)医(yī)疗资源向下扩容，释放(fàng)更多(duō)中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家“十四五”规(guī)划(huà)中(zhōng)提出(chū)要加强医疗卫生领(lǐng)域的基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设(shè)的背景下(xià)，预(yù)计(jì)医疗器(qì)械采(cǎi)购将更加宽436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡松，这将推动(dòng)医疗器械市(shì)场的快速发展。在政策推动下，国产品牌有望凭(píng)借高性价(jià)比的优势加速进入医院，长期(qī)而(ér)言436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡，随着多项政策支(zhī)持的持续加强，国产替代将逐步加速，相关(guān)大(dà)型医疗(liáo)器械的龙头厂商将会抓住放量的(de)机会，实现快速发展。

　　华富(fù)证券(quàn)建议关注国内高(gāo)端医(yī)疗(liáo)设备的龙头企业(yè)：迈瑞(ruì)医疗、联影医疗、澳华(huá)内镜(jìng)、开(kāi)立医疗、海泰新(xīn)光。这(zhè)些企(qǐ)业具有较(jiào)好的(de)产品性能、较好的渠道和(hé)较强的研发能力。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡