在(zài)华(huá)尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金经理们并(bìng)没(méi)有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来(lái)越多(duō)的专业选(xuǎn)股人士将资(zī)金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而(ér)投资公(gōng)用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的(de)比例(lì)降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周期的(de)起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美(měi)联储有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这(zhè)种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度(dù)与基(jī)于图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计算机驱动策略形成(chéng)了鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动小明王是谁的后代 小明王是男是女性目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银小明王是谁的后代 小明王是男是女行的投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最能说明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部分归因(yīn)于(yú)那些对(duì)价格不敏感的(de)量化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指小明王是谁的后代 小明王是男是女数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经(jīng)济数据和企业财(cái)报(bào)也(yě)提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季的业绩(jì)超出(chū)预(yù)期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就(jiù)连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地(dì)为经济衰退做准备而(ér)采取防御措施，最终(zhōng)可能(néng)会付出高昂(áng)的(de)代(dài)价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期(qī)性的行(xíng)业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个(gè)月内表(biǎo)现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开(kāi)始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将从(cóng)第三季度开始(shǐ)。

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