编(biān)者按

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基金(jīn)经理的调仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中特估(gū)、人工智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛(sài)道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管规模仍(réng)维持(chí)在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调(diào)换了(le)两处(chù)标的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石地位依然稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公(gōng)募(mù)名(míng)将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新(xīn)公布的(de)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金一(yī)季(jì)报，在管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国海洋(yáng)石油替换了上一季(jì)的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票(piào)仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金(jīn)融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍(píng)合(hé)管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过(guò)他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康(kāng)德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后(hòu)依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产品维持(chí)年内小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只产品看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周(zhōu)刊》对其(qí)季(jì)报的(de)全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基(jī)金的净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多(duō)时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的(de)基金经理了(le)，而他在(zài)管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化(huà)集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初(chū)至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利(lì)润极(jí)度压word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅缩的市场，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技(jì)从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基金四季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比特，最(zuì)新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年(nián)内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的(de)把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远(yuǎn)的将来(lái)迎(yíng)头赶上。近期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司(sī)半数为中字头，它(tā)们就(jiù)是(shì)中国(guó)海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重(zhòng)公司基本(běn)面，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估(gū)值较(jiào)为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格来看(kàn)，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较强的(de)新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术(shù)等的概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席位(wèi)全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武纪。从新进重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新(xīn)和受(shòu)益(yì)于国民经(jīng)济持(chí)续增长的消费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前(qián)年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应(yīng)地(dì)略微降低(dī)了半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的持(chí)仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全(quán)部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季(jì)的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道(dào)股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子(zi)会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判断可能(néng)对收入利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端制造(zào)这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表现(xiàword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅n)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了一处(chù)调整，也(yě)就是用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他(tā)管(guǎn)理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一步对照(zhào)两只军(jūn)工主题产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中(zhōng)用复旦微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组(zǔ)合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做(zuò)买(mǎi)卖推荐。）

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