昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银(yín)行(xíng)股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目(mù)前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联(lián)储降息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削(xuē)减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高政府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经(jīng)历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们(men)完(wán)成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄(líng)是一个主要(yào)或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期(qī)现货价(jià)格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水(shuǐ)，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承(chéng)压。同时，套保资(zī)金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去(qù)产能不及预(yù)期，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步降低，预计(jì)需(xū)求再(zài)次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处(chù)于供大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘(pán)面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺(quē)乏(fá)上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情(qíng)绪。建议(yì)投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过，市场预期二(èr)季(jì)度二(èr)次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国(guó)家良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可能(néng)到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳(shū)理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要(yào)进口(kǒu)国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或(huò)将冲击(jī)印度对棕榈油进arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期，据(jù)SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前(qián)已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求(qiú)有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈油(yóarctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？u)仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地(dì)存在(zài)累库(kù)预(yù)期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需(xū)弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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