随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及对(duì)后市(shì)看法(fǎ)跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基(jī)金李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体、电动车(chē)、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了(le)一季报(bào)，均谈(tán)到了自己对AI领域(yù)的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗下基(jī)金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯(xùn)精密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科(kē)，分别较(jiào)去(qù)年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字(zì)小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民(mín)消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最火(huǒ)热(rè)的(de)方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设备(bèi)、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了(le)过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存(cún)，有望在今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能(néng)源(yuán)板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低的(de)位置。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体认为现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是(shì)对于一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续(xù)加仓新能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管(guǎn)的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优(yōu)选A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来(lái)，较(jiào)去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)湖南电大几本，湖南长沙电大是几本876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去(qù)年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强(qiáng)复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分(fē湖南电大几本，湖南长沙电大是几本n)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏(hóng)观(guān)及货币环境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍(réng)有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的变(biàn)化(huà)调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来(lái)看(kàn)，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对(duì)于人工智能这一非(fēi)常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对准确的评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技(jì)术革命给具体(tǐ)公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带来的(de)影(yǐng)响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一(yī)季度(dù)暂时还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持(chí)仓较(jiào)多的(de)电(diàn)动(dòng)车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事件之一(yī)，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度(dù)以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多(duō)快(kuài)提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利润波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转化(huà)为诱(yòu)人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表作为例，该基金(jīn)在一(yī)季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在热点(diǎn)不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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