大家(jiā)好，转眼假期(qī)就(jiù)结束(shù)了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出(chū)一直在(zài)加(jiā)班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央(yāng)政治(zhì)局4月28日召(zhào)开会议，分析研(yán)究(jiū)当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中(zhōng)共中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(y东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗ì)情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发(fā)力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升(shēng)向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时(东京是不是日本首都 东京不是日本的首都吗shí)，会议还提(tí)出，在超大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基(jī)础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按(àn)可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两架无(wú)人(rén)机出现异(yì)常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试图(tú)发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时间(jiān)和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决(jué)定(dìng)是为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的(de)官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对(duì)经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全(quán)年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持(chí)续改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性，经济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得(dé)到同比(bǐ)和高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱(qū)动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易(yì)日(rì)虽受节(jié)假期间(jiān)的(de)事(shì)件(jiàn)性因素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表(biǎo)现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期(qī)方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的(de)部(bù)分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产、海外映(yìng)射的科技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美(měi)联储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内(nèi)服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业(yè)催化(huà)和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的(de)第(dì)一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回升(shēng)可(kě)能(néng)不会(huì)持续(xù)太久，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实(shí)出现了(le)较(jiào)为明(míng)显的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季(jì)度经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难(nán)超预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏(piān)弱的(de)一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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