北(běi)京时间周五晚间(jiān)，备(bèi)受关注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新增就(jiù处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法)业25.3万(wàn)人，高(gāo)于(yú)预期(qī)的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小时工资(zī)环比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月(yuè)非农数据均(jūn)大幅(fú)下修(xiū)超7万(wàn)人，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转换，本(běn)周(zhōu)持续(xù)承压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息的机(jī)会。截至发稿(gǎo)，周(zhōu)五盘前(qián)西太(tài)平洋合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）涨21.26％，第一地(dì)平线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据(jù)发布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合约收于(yú)2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为(wèi)1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约(yuē)收(shōu)于25.93美(měi)元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)高级宏观(guān)分析师周之云告诉期(qī)货日报记者，周五晚间公布的(de)非农数据远高于(yú)前值且显(xiǎn)著偏离(lí)投行们预测的(de)中值。此前公布的ADP数(shù)据(jù)在3月份(fèn)增(zēng)加(jiā)14.2万(wàn)人(rén)后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度(dù)达到9个(gè)月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美国4月非(fēi)农数据公(gōng)布(bù)后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金(jīn)融行业持(chí)续裁员，但不断下降(jiàng)却仍(réng)然高企的(de)劳动力需远远(yuǎn)抵(dǐ)消了(le)裁员的影响(xiǎng)，也(yě)超过了信贷紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少(shǎo)。4月非农(nóng)就业的季(jì)节(jié)性因(yīn)素相(xiāng)对于(yú)新(xīn)冠大流行前也(yě)有了(le)有利的(de)发展，为就业人数的增(zēng)长(zhǎng)提供(gōng)了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我们还是应(yīng)该对就(jiù)业数(shù)据保持(chí)一定的谨慎，因为(wèi)本周早些时候，美(měi)国3月份的就业机(jī)会(huì)和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续下(xià)降，为连续第三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来(lái)最低。JOLTS现(xiàn)在确实指向了与其他劳动力(lì)市场数(shù)据相同的方(fāng)向(xiàng)：劳动力(lì)市场正在降温。包括最近几周的(de)首次申请失业(yè)金(jīn)人数也呈(chéng)现上升(shēng)趋(qū)势。”周之(zhī)云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认(rèn)为，加息(xī)会导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企业融资成本上升，进(jìn)而迫使雇(gù)主削减支出包括裁员等，从而减缓经济增(zēng)长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的非农就业数据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策放松进(jìn)程(chéng)有(yǒu)所(suǒ)改变，进而对商品的流动性溢(yì)价部分(fēn)有所减(jiǎn)少，但从中长期来(lái)看，美国会继续朝着衰(shuāi)退的方向(xiàng)前进(jìn)，后市继续看(kàn)好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增(zēng)人(rén)数(shù)超预期(qī)将引导贵金属步(bù)入调整。对于贵金属(shǔ)而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主要(yào)受益(yì)于(yú)其金融属性(xìng)，尤其是市场(chǎng)预计(jì)5月是美联储最(zuì)后一次(cì)加息，且预(yù)计9月(yuè)之后可(kě)能(néng)降息(xī)，这导致美元名义利率(lǜ)回落，在(zài)通胀温(wēn)和回落的情况下，美(měi)元实(shí)际利率有(yǒu)了(le)明(míng)显的下(xià)行(xíng)。”广(guǎng)州金控期(qī)货研究(jiū)所副(fù)总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日，美联储议息会(huì)议(yì)如期加息(xī)25个基点，将政策利率联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和(hé)鲍威尔(ěr)在记者发布处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法会上(shàng)的讲话暗(àn)示加息(xī)临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，因此美元指数和美债收益率大(dà)幅回落。

　　然而(ér)，美联(lián)储(chǔ)会后声(shēng)明(míng)表示，委员会将(jiāng)密(mì)切关注未来发(fā)布的(de)信息，并评(píng)估其对货币(bì)政策的影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)焦点仍在双(shuāng)重使命上(shàng)。这(zhè)意(yì)味着(zhe)美(měi)联储是否结束加息需(xū)要(yào)看到通胀明显回落(luò)。至于是否(fǒu)要开(kāi)始降息，需要看到就业市场(chǎng)出现明显恶化。从(cóng)历史经验来看(kàn)，美联(lián)储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分(fēn)析师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持续发(fā)酵、经济(jì)走弱预期升温(wēn)叠(dié)加市场预期美联储年内或将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数据超预期，美债收益(yì)率(lǜ)、美元指(zhǐ)数(shù)走高，贵(guì)金(jīn)属短线大幅下挫。这份超(chāo)预(yù)期的(de)非农(nóng)报告，这让(ràng)美联(lián)储陷入(rù)困境，美(měi)联储希望暂停加息，甚至(zhì)可(kě)能很快就(jiù)需要降(jiàng)息，但(dàn)就业市场并(bìng)不(bù)配(pèi)合，美国就业市场(chǎng)依然强劲(jìn)，美联储(chǔ)可能(néng)在长时间内(nèi)维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师展大(dà)鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农(nóng)就业数据和时薪增速全(quán)面(miàn)超预期，表明美(měi)国当前(qián)劳动(dòng)力(lì)市(shì)场仍十分强(qiáng)劲，美联(lián)储控通胀压力加(jiā)大，这也(yě)就意味着美联储可能(néng)会在较长时间内维(wéi)持高利(lì)率环境(jìng)，且6月再次加息的预期开始回升(shēng)。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在短(duǎn)期提(tí)振(zhèn)美元指数和美债收益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场将加大对下半(bàn)年降息的博弈，贵(guì)金属将获得(dé)提振(zhèn)而走强，使均值平台不(bù)断上移。”广(guǎng)发期(qī)货贵金属研究员叶倩宁(níng)表(biǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美(měi)联储停止(zhǐ)降息后(hòu)的表现(xiàn)来看，尽管(guǎn)此后(hòu)美国(guó)经济仍市场偏强运行一(yī)段(duàn)时间，失业率继续走低，但美联储并(bìng)未再次(cì)加(jiā)息，而贵金属则在美债收益率持(chí)续下行的情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走强的趋(qū)势(shì)。但当前情况不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价格(gé)对降息(xī)并未提前预(yù)期(qī)更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前(qián)距离降息仍有(yǒu)时(shí)间，美联储表示美国(guó)银行(xíng)系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美国银(yín)行系(xì)统风险并未解(jiě)除，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银行业(yè)长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有多(duō)家区(qū)域性银(yín)行出(chū)现(xiàn)股价暴(bào)跌。存款仍在持续(xù)流(liú)出(chū)使银行融资成本正(zhèng)在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向(xiàng)实体经济蔓延(yán)，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比(bǐ)去年四季(jì)度2.6％的增速大幅(fú)放缓(huǎn)，而(ér)且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业(yè)投资和库(kù)存对(duì)GDP拉动转负，但(dàn)消费的拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的(de)韧性(xìng)。未来随着经济(jì)下(xià)行压(yā)力不断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在(zài)风险和衰退的共(gòng)同(tóng)影响(xiǎng)下(xià)，美债(zhài)收益率和美元(yuán)指数将(jiāng)持(chí)续承(chéng)压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置(zhì)思路，短线则(zé)可买入黄金和白银(yín)虚值看涨(zhǎng)期权把握突(tū)破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说(shuō)，从黄金的(de)供需数(shù)据来看，黄金的需(xū)求实际上是(shì)明显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协会公布(bù)的数(shù)据显示(shì)，今年第一季度(dù)剔除场外交(jiāo)易(yì)的(de)全(quán)球黄(huáng)金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各(gè)国央行和中国(guó)消费者需(xū)求较高，但其余投(tóu)资(zī)者购买量(liàng)的减少抵消了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其关键作(zuò)用的黄金投(tóu)资(zī)需(xū)在一季度同比下降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四季(jì)度有(yǒu)所(suǒ)增长，大约为273.74吨，去年同期高(gāo)达(dá)558.41吨。其中，实(shí)物金(jīn)条和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于去年同(tóng)期的(de)287.74吨(dūn)，但低(dī)于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方面，由(yóu)于(yú)美国(guó)经济指(zhǐ)标(biāo)耐用品(pǐn)订单等指标走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白银因需求受经济下行拖累而涨(zhǎng)幅受限(xiàn)。因此，金银(yín)比价大概率继(jì)续攀升。世界白银协(xié)会预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费较2022年下(xià)降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美(měi)联储加(jiā)息25个基(jī)点在议息前已经被充分计(jì)提，议息(xī)前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一度表现为极为乐观，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至(zhì)创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提(tí)振贵金属价格。此(cǐ)外，随着经济走弱(ruò)预期升(shēng)温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周(zhōu)期，实际利率或(huò)将继续(xù)下行，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍具有(yǒu)较高(gāo)配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄金而言，市场寄(jì)希望于美联储最后一次加息(xī)落地然后(hòu)转降息预期，从(cóng)而刺激(jī)价格继续高(gāo)走(zǒu)，从这个角度考虑(lǜ)黄(huáng)金确实(shí)存在(zài)恢(huī)复(fù)上(shàng)行趋势的可能(néng)性。但当前美通胀仍在(zài)高位，美联储货币紧缩动作(zuò)并(bìng)没有(yǒu)结束，官员(yuán)们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系(xì)较长一段时间，且(qiě)高利率(lǜ)环境到底会(huì)对(duì)经济和金融(róng)市场产生怎样的影响也(yě)未可(kě)知，因此在当前看(kàn)多观(guān)点出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较拥(yōng)挤的(de)情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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