个人(rén)养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社(shè)会(huì)保(bǎo)障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金(jīn)业务正在(zài)获得更(gèng)多证(zhèng)券公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会(huì)更新名录(lù)中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主要的代销方(fāng)之(zhī)一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转型(xíng)的(de)重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个人(rén)养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品(pǐn)主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社(shè)部(bù)个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)代(dài)销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照的证券公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品(pǐn)的上(shàng)线，基(jī)本(běn)实现个人养老金公募基(jī)金(jīn)产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金报记(jì)者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦表示，目(mù)前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系(xì)的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产品货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全(quán)面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客(kè)户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资(zī)能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基(jī)础上，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要(yào)深入、充分、严(yán)谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特(tè)性；结合存量客户的(de)个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为客户提(tí)供切实可行的(de)产(chǎn)品评估体系和(hé)养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的(de)多(duō)重福利动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要在(zài)账户(hù)内(nèi)充分利(lì)用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投(tóu)资者犯(fàn)难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己的(de)产品，证券(quàn)公司的(de)投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配(pèi)置，做到(dào)客户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老(lǎo)金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老(lǎo)专(zhuān)家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老(lǎo)金账户(hù)229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投资者(zhě)通过其渠(qú)道(dào)开(kāi)通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行中，有22家开设(shè)了(le)资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展了基金交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券公司个人养老金业(yè)务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记(jì)者注意(yì)到，多家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置的(de)全(quán)周期专业资(zī)配服(fú)务和一(yī)站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方(fāng)案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户(hù)提供含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开(kāi)拓个人养老金(jīn)业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介(jiè)绍，东方证券基于对个人养老(lǎo)金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度”的推(tuī)广计(jì)划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员(yuán)公(gōng)司开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅办(bàn)理业务路上花费的时(shí)间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度(dù)试点半年(nián)

　　持有体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商代销个人养老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满足养老(lǎo)诉求等问(wèn)题，持续(xù)成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老金业务已然成为券商财富(fù)管(guǎn)理转型的核(hé)心方(fāng)向之(zhī)一。通(tōng)过(guò)不(bù)断(duàn)完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务(wù)方面，会(huì)根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公司可重点(diǎn)关注企事业单(dān)位员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备(bèi)一定(dìng)投(tóu)资意识和财务认知；这类(lèi)人(rén)群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而言，针对潜在客(kè)群可以全(quán)市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以通(tōng)过(guò)投研优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队(duì)伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不(bù)同风险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)建立个人养老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净值的(de)波动(dòng)，引导客户持续参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的获(huò)得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人(rén)表示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受(shòu)能(néng)力、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融机构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及(jí)养老直(zhí)播服(fú)务，做好(hǎo)“老百姓(xìng)身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司(sī)需要(yào)有长远眼光，打造增(zēng)量(liàng)市场，承担起构建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和(hé)客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教(jiào)育活动，帮助客(kè)户了解个人养老金的(de)重要性、投(tóu)资(zī)策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式(shì)个(gè)人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老资(zī)讯和实用养老工具（如节税(shuì)计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投(tóu)资组合跟(gēn)踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表(biǎo)示(35c到底有多大，35c是多少shì)，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据智能客户分析系(xì)统的(de)基础上，可以针对(duì)不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人千面(miàn)”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线(xiàn)下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结合，为不同(tóng)生命(mìng)周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户(hù)提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一的养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个(gè)人养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收(shōu)益水(shuǐ)平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超(chāo)20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等旗(qí)下(xià)超(chāo)10只养老目(mù)标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了(le)满足养老需(xū)求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保值增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通(tōng)过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老目的(de)’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本(běn)金安全、有的类(lèi)别更侧(cè)重资(zī)产增(zēng)值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同(tóng)时又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤(chè)对于离退休(xiū)时(shí)点较近的(de)投资者(zhě)比较合(hé)适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到(dào)上(shàng)述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品(pǐn)的(de)“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合基金分(fēn)为(wèi)目(mù)标风险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标(biāo)和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客(kè)户(hù)可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票(piào)资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根(gēn)据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一(yī)个(gè)重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用需要达(dá)到年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投(tóu)资资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承(chéng)受(shòu)一定的(de)短期(qī)波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的(de)客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而(ér)更好地满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时，与渠道(dào)网点和(hé)客户众(zhòng)多的银行(xíng)等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的(de)发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机(jī)构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机(jī)构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下单服务；二是(shì)增(zēng)加(jiā)产(chǎn)品销售(shòu)范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外(wài)，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户提(tí)供的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养(yǎng)老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划(huà)方案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负责人(rén)提出，当前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客(kè)户(hù)如果想在券商端(duān)参(cān)与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税(shuì)端进行一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代(dài)销个人养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一(yī)，难以(yǐ)进一步(bù)为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策(cè)端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和(hé)研发上的政策支持(chí)，丰富客(kè)户(hù)多(duō)元化的(de)投(tóu)资(zī)选择。”该负责人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所得税(shuì)退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为(wèi)去年底(dǐ)开通了个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了(le)金(jīn)。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开(kāi)户数快速攀升，但是(shì)个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人(rén)养老(lǎo)金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储存。

　　从记者走(zǒu)访的(de)结果(guǒ)来看，个(gè)人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率(lǜ)远低于预(yù)期，是(shì)大多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入(rù)金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要(yào)业务人(rén)员及其(qí)所在(zài)机构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前的应急资金(jīn)需(xū)求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目前个(gè)人(rén)养老金(jīn)试点效果(guǒ)呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户人(rén)数比例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关事项征求意见(jiàn)。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养老保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种风格账户供客户选(xuǎn)择。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公司披露(lù)的专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼(hū)吁从产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业(yè)务(wù)负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群(qún)提供(gōng)稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备(bèi)失能养(yǎng)护和医疗应急(jí)资产、为退(tuì)休(xiū)人群(qún)规划遗产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切(qiè)实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老产品取决于发行人（或(huò)管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达(dá)国家(jiā)的经验(yàn)，未(wèi)来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标(biāo)的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产(chǎn)，丰(fēng)富(fù)投资者的(de)可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者(zhě)可以直接在开户的时候做投资选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环(huán)体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，35c到底有多大，35c是多少针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或(huò)家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发力个人(rén)养老(lǎo)金账户以外(wài)的个(gè)人补(bǔ)充养老金融方案，例如银(yín)河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规(guī)划(huà)的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养(yǎng)老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老(lǎo)需求的资(zī)产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的(de)“信养计(jì)划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿等(děng)不同(tóng)品(pǐn)类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企(qǐ)业年(nián)金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数(shù)据，结合(hé)公募(mù)基金、股市(shì)债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托年(nián)金组合(hé)的(de)评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基(jī)金(jīn)研究中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机(jī)构条(tiáo)线业务规划(huà)为央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价(jià)等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询(xún)服务，具有养老(lǎo)属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步建立了个(gè)人养(yǎng)老金及(jí)个人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代(dài)理销(xiāo)售(shòu)牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎(lí)明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中国基金(jīn)报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人(rén)养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认(rèn)识程度在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经(jīng)理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要(yào)因为不知(zhī)道(dào)如何(hé)选择产(chǎn)品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半(bàn)年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人(rén)员在(zài)具(jù)体实(shí)操(cāo)过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样(yàng)理解(jiě)这项制(zhì)度(dù)？

　　近日(rì)，本报记者实地探访上(shàng)海(hǎi)地区几家(jiā)银行网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养(yǎng)老金制度近半年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国(guó)家社会保险公共(gòng)服务平台数据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营业部财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)相关(guān)岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询(xún)的(de)，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师(shī)、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现(xiàn)，两人(rén)所关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确有所不同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有(yǒu)了(le)个(gè)人养(yǎng)老金制度后，就分一部分(fēn)在个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄(xù)的钱即使存长期(qī)也不(bù)会影响她(tā)未来的生活质量，并且放(fàng)进(jìn)个人养老金账户是(shì)在基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段最在意的(de)就是买个(gè)人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后的(de)生活质量还(hái)有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也(yě)向记者(zhě)坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过(guò)程(chéng)中确实会考虑(lǜ)到(dào)不(bù)同年龄群体的(de)不同(tóng)需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个(gè)人养老金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计(jì)且收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养(yǎng)老保险产品、养(yǎng)老目标基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法代(dài)销存(cún)款、银(yín)行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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