分析人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市(shì)场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要(yào)求。

　　5月(yuè)16日，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管暂(zàn)行规(guī)定》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人(rén)员(yuán)及系统配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出了更为严格(gé)审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会(huì)对部分追求高收益的投资(zī)者造成一(yī)定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融机(jī)构或者金融(róng)产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本市场和金(jīn)融体系产生重大(dà)不利(lì)影响的货(huò)币市场基金(jīn)。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满(mǎn)足下列任一条件的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报告：基金资产净(jìng)值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定的符合重(zhòng)要货币市场基金(jīn)特征(zhēng)的(de)其(qí)他(tā)条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)毁掉一个老师最好的办法金份额持(chí)有(yǒu)人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额(é)宝货(huò)币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位(wèi)。

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监(jiān)管要(yào)求(qiú)更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控与处置机(jī)制。这将(jiāng)促使基(jī)金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管(guǎn)理和(hé)产品合规性，提(tí)高产(chǎn)品的透明度(dù)和稳(wěn)定性(xìng)，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新(xīn)规一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提升资(zī)管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风险过度(dù)集中、对金融安全产(chǎn)生不利影响(xiǎng)。在(zài)提升风控水平(píng)的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚兑，高安(ān)全产(chǎn)品(pǐn)收益率回落(luò)至(zhì)与其风险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管(guǎn)新(xīn)规(guī)的逐步(bù)落地，回(huí)归本源(yuán)的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富管(guǎn)理行业(yè)百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币市场(chǎng)基金的附加监管要求，指出基(jī)金管(guǎn)理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳健的(de)经营(yíng)和投资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风(fēng)险管理与危机应对等方面的(de)能力水平与(yǔ)重要货(huò)币(bì)市场基金(jīn)管理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币市场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核评(píng)价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者间接与(yǔ)重要货币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不得(dé)超过(guò)基(jī)金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占基(jī)金(jīn)资产净值的比例不(bù)得超(chāo)过15％；主动(dòng)投资于(yú)流动(dòng)性受限资(zī)产(chǎn)的规模合计不(bù)得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认大额(é)申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投(tóu)资者申(shēn)购申请后(hòu)导致其(qí)持有份额(é)超过(guò)基金总份额(é)5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管理费、托管费中计提的风险准备(bèi)金(jīn)比例不得低于20％。

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金(jīn)融防(fáng)风险的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融(róng)市(shì)场的流动性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变现资(zī)产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重要(yào)货币市场基金防(fáng)范流动性风(fēng)险的(de)能力(lì)将进(jìn)一步(bù)提升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市场基金的风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督管理(lǐ)机制方面，《暂行规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应(yīng)当综合评估(gū)重要货币市场基金各类(lèi)风险的成(chéng)因、表现及(jí)影响，会同相(xiāng)关(guān)市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风险应对预案。风险应对预案应(yīng)当报中(zhōng)国证监(jiān)会备案，中国(guó)证监(jiān)会对风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案的有效性(xìng)、合(hé)理性、可(kě)行性等进行评(píng)估。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生重大风险的(de)，由(yóu)中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基金(jīn)管理人及相关(guān)市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险(xiǎn)应对预案等对(duì)重要货币(bì)市场基金实施(shī)风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有(yǒu)什(shén)么影响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金的风毁掉一个老师最好的办法险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度(dù)，降低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对一些(xiē)追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致(zhì)一些货币(bì)基金规(guī)模较小的产品(pǐn)退出市场(chǎng)，投资(zī)者(zhě)需要(yào)注(zhù)意(yì)选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相(xiāng)对(duì)于(yú)其他资管产品(pǐn)，货币市场(chǎng)基金具(jù)有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点(diǎn)。部分规(guī)模较大的(de)货币规模基(jī)金(jīn)如(rú)出(chū)现风险事(shì)件，或将(jiāng)对社会(huì)稳(wěn)定(dìng)产生不利影响。《暂行规(guī)定》提(tí)升(shēng)了重要货币(bì)市场基金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币市场基金的(de)规范化(huà)、标准化、投资分散化(huà)、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货(huò)币(bì)基(jī)金名录内，可能是(shì)投资者选择(zé)考量的潜(qián)在背书(shū)因素(sù)之一。预计(jì)全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出(chū)了要求。

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