财(cái)联(lián)社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技-U，常(cháng)处(chù)于风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒(hán)武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其(qí)道(dào)的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也(yě)许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统计数(shù)据(jù)也证(zhèng)明了这一(yī)点，公(gōng)募(mù)基金一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合(hé)一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影(yǐng)，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一季度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人(rén)工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片、到(dào)算(suàn)力以及终(zhōng)端(duān)的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)产业趋势受到(dào)市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来(lái)看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块带动的人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值，往往预示(shì)着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这(zhè)点看，基(jī)金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(ch生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思óu)码(mǎ)。

　　如(rú)曾(céng)经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广(guǎng)发(fā)双擎升(shēng)级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)念(niàn)股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对(duì)本(běn)产品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多(duō)的(de)是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华心怡混合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在(zài)一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标的，都增(zēng)加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章恒在接受财联社记(jì)者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全市(shì)场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓(cāng)押进去，不(bù)确(què)定性来的(de)时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实(shí)都是无(wú)法(fǎ)承受的。所以(yǐ)，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一(yī)季报表示暂时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(x生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思íng)情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空(kōng)间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年(nián)初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入(rù)AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优(yōu)先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好(hǎo)相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券策(cè)略首席分(fēn)析师陈果，在(zài)A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是(shì)很多(duō)科技股(gǔ)在(zài)过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望率先实(shí)现业绩兑现的环节生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思(jié)，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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