如果要论二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中(zhōng)最华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思为靓丽的一道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进一步强势(shì)高开逾1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在(zài)本周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来(lái)的(de)最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组(zǔ)对比可(kě)以显示(shì)出(chū)日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东(dōng)证(zhèng)指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标(biāo)普500指数(shù)约(yuē)9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本股(gǔ)市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的(de)涨(zhǎng)幅更是在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对于许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本(běn)五大商(shāng)社仓(cāng)位(wèi)，令越(yuè)来越多的业内(nèi)人士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发背(bèi)后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得(dé)了(le)“股神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其实(shí)也正是其他人眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们(men)对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因(yīn)素在(zài)推动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续(xù)第(dì)六周(zhōu)成为了日(rì)本(běn)股票的(de)净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票(piào)和期(qī)货(huò)市(shì)场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日(rì)的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿(yì)日元（约合57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍经济(jì)学”时(shí)代初期以来，他就从未见过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险的笼(lóng)罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似乎(hū)看到了(le)日本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日(rì)本(běn)股票给人的长期低(dī)迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示，近(jìn)来(lái)已受(shòu)到了越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本市场的海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投(tóu)资者(zhě)在看到日(rì)本(běn)股市的(de)涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开始调(diào)查(chá)其中的原因，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成了目(mù)前的良性循环(huán)。

　　一个值(zhí)得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资(zī)本(běn)也已(yǐ)相继造访(fǎng)日本。这些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元(yuán)融资押注高(gāo)股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商社上(shàng)的(de)加大投资，也存在着在国际市(shì)场上分(fēn)散投资对象的想(xiǎng)法。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国(guó)的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市(shì)的回报率是在波(bō)动性远低于美(měi)国科技股的(de)情(qíng)况下实现(xiàn)的(de)。这意味着日本股市对美国投资者(zhě)来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此(cǐ)作为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是日本股市复(fù)苏(sū)的重要标志。（我们(men)）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层(céng)次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今年对(duì)日(rì)本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一定(dìng)要来(lái)日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因(yīn)还源于治理标准的提高，以及企业部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现金。日本多(duō)年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日(rì)本(běn)企业宣布(bù)的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日(rì)元（合714亿美华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的(de)日(rì)本公司资产负债表上有净现金，而美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京(jīng)证券交易所为了(le)改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意(yì)识到(dào)资本(běn)成(chéng)本的前提下(xià)推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行(xíng)动(dòng)已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净(jìng)率(lǜ)超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式(shì)会社(shè)4月(yuè)下旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票回(huí)购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽(qì)车、三菱商事在(zài)内(nèi)的日(rì)本龙头企(qǐ)业(yè)在近期(qī)公布财报时(shí)，也(yě)均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不少分析师(shī)预计，到(dào)今年5月底，各(gè)日本上市(shì)公司的回购规模将进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者(zhě)的共鸣(míng)，他们开始(shǐ)看到(dào)这方面(miàn)的有利证据。在交易(yì)所这些(xiē)变(biàn)化的推动下，许多公司正在(zài)回(huí)购股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑的(de)交叉(chā)持股，并在定期公(gōng)开会议之前与股东进行更密(mì)切的(de)接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方面发(fā)生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股(gǔ)市(shì)充满活力(lì)表现的最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股本回报率有着坚定的态度(dù)，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后(hòu)，日本央(yāng)行(xíng)目前(qián)依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和日本相对稳健的(de)经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行(xíng)长植田和男(nán)上月已走(zǒu)马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的(de)货币(bì)宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说(shuō)通(tōng)胀（达到(dào)了央(yāng)行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年(nián)还在(zài)持续加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价与经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本(běn)央(yāng)行眼下依然处(chù)于能(néng)让海外投(tóu)资者(zhě)放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日(rì)本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今(jīn)年前(qián)三个月日本(běn)国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示，受益于中(zhōng)国放(fàng)宽(kuān)旅行限制，4月商务和休(xiū)闲外国游客人数(shù)从此前的(de)182万(wàn)攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛策略(lüè)师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游业(yè)复苏、强劲资本支出计划(huà)和日本央(yāng)行(xíng)持(chí)续宽松(sōng)等积(jī)极因素(sù)，日(rì)本(běn)这个世界(jiè)第(dì)三大(dà)经济体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前(qián)景指数(shù)来看，日(rì)本目(mù)前是七(qī)国集团中唯一一个超过临界线(xiàn)100的。

　　日本第三大在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利润将增(zēng)长(zhǎng)。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型银行也(yě)获(huò)得了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股(gǔ)市(shì)今(jīn)年的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈利(lì)增长、股票回(huí)购和估值(zhí)仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲(fēi)特(tè)的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均提振了市(shì)场(chǎng)，而(ér)企业(yè)财(cái)报的不俗(sú)表现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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