一度被(bèi)称为“机构投(tóu)资(zī)者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资者不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转基民，由“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露(lù)的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗t="“风向标”变了！个人投资者(zhě)成“主力军”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230513212108904.png">

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经(jīng)理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产(chǎ浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗n)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在(zài)扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调(diào)研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要(yào)的(de)台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交(jiāo)热情(qíng)的(de)提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入(rù)市(shì)规模(mó)激增，而在经(jīng)历了(le)多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投(tóu)资热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了(le)大量的(de)学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者(zhě)的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基(jī)于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机构浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗，有利于(yú)股(gǔ)民转为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够(gòu)获得交易的(de)参与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到市(shì)场(chǎng)消息的(de)影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要(yào)求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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