周一的股市(shì)震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价(jià)值(zhí)被(bèi)资(zī)金(jīn)看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家机构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五(wǔ)股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市调整期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和(hé)嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市(shì)买入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋(qū)势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴随大金融(róng)、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复(fù)，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预期，权(quán)重板块(kuài)回调(d腰围88是多少 腰围88是多少码iào)带(dài)动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值央企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估(gū)值(zhí)央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是(shì)基本面(miàn)明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海(hǎi)外指数遭遇(yù)资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板(bǎn)块(kuài)受益于(yú)“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过(guò)，从(cóng)长期看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司(sī)保证金比例(lì)下调，经济(jì)温和(hé)复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一(yī)季报净利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回(huí)升有望将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计(jì)今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量腰围88是多少 腰围88是多少码补偿(cháng)电价等机制或有(yǒu)望出台。

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