北京时(shí)间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时的提问环节中，回答了投资人的47个(gè)问题(tí)。

　　现(xiàn)场云集了(le)来自全球(qiú)各(gè)地(dì)的(de)投资者。“来自中国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享(xiǎng)自己在股东大会的现场见(jiàn)闻(wén)。

　　往届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今(jīn)年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都能(néng)达(dá)成繁(fán)荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也可(kě)以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也(yě)曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特(tè)也(yě)曾(céng)围绕中(zhōng)国公(gōng)司进行过投(tóu)资部署，不(bù)过投资(zī)对象均为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股(gǔ)东大(dà)会(huì)上，作为(wèi)董事长的(de)芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人(rén)去投资(zī)中国是没(méi)有(yǒu)问题的(de)。相较于投(tóu)资美国而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你用便宜的价格买(mǎi)到一些更(gèng)好的公司(sī)，而这(zhè)即(jí)便有(yǒu)一些(xiē)不(bù)确定因素的(de)影响，也是值得的(de)。”

　　那(nà)么，按照巴(bā)菲特的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些股票可(kě)能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲(fēi)特提出的“净资(zī)产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而且能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家(jiā)上市公司(sī)进行了梳理，选(xuǎn)出了相(xiāng)对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只(zhǐ)股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为(wèi)出(chū)色；而从近3年的(de)净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗行业无(wú)疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成(chéng)“最(zuì)大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断(duàn)而不是价格判断(duàn)，选择的是加权(quán)平(píng)均(jūn)（年化）净(jìng)资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上(shàng)市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率来(lái)看，排(pái)名第一的分别为(wèi)博拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行(xíng)业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考了(le)上(shàng)市公司(sī)最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属行(xíng)业算(suàn)术平均值进行对(duì)比，又从100家公(gōng)司中挑选出(chū)了估值相对行业(yè)平均值偏低的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓(cāng)变动发现，巴菲特一如既往(wǎng)偏爱快(kuài)消领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特(tè)多次(cì)减仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入手的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年(nián)老行(xíng)——富国银(yín)行(xíng)。但(dàn)巴菲特对(duì)金融(róng)领域的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代(dài)财(cái)经又进行了行业(yè)筛(shāi)选，还对海(hǎi)天(tiān)味业(yè)等(děng)这类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不良影响的公司(sī)进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所(suǒ)示，这18家公司(sī)涉及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且(qiě)净资(zī)产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴(bā)菲特(tè)关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用电器行(xíng)业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率表现略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市(shì)盈(yíng)率之差来看，差距(jù)最大的是主营集成(chéng)电路设计(jì)的中颖(yǐng)电子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露(lù)露(lù)杏仁露的承德(dé)露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的(de)是公牛集(jí)团（603195.SH），公司(sī)最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余(yú)企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数(shù)的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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