财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成(chéng)，多位(wèi)知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控(kòng)股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其(qí)道的首(shǒu)季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金(jīn)经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的(de)公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写(xiě)照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)统计数(shù)据也(yě)证明了(le)这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和(hé)通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外(wài)大模型以及相(xiāng)关(guān)人工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很(hěn)快(kuài)扩散(sàn)到国内(nèi)产(chǎn)业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字(zì)头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从(cóng)历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行(xíng)业配置比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往(wǎng)预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进入过热(rè)阶段。截(jié)至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线”的另一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最新披露的一季报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大(dà)重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一(yī)季报表达了仍对(duì)新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹(hóng)。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示(shì)，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的(de)消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具有(yǒu)吸引(yǐn)力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追(zhuī)逐风口，他选择会(huì)在全(quán)市场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个(gè)人还是投资者(zhě)，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也(yě)认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市(shì)场对AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突(tū)破进(jìn)展；而4月以(yǐ)来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的应用(yòng)厂商(shāng)正加(jiā)速AI融(róng)合应用(yòng)产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进(jìn)入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力(lì)、模型三(sān)层(céng)中建(jiàn)议投资者优先拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后(hòu)是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实(shí)没(méi)有太(tài)多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字(zì)经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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