财联社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显(xiǎn)示，4月28日(rì)电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后价(jià)格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股(gǔ)，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融(róng)捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展(zhǎn)有望带(dài)动购(gòu)车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔(cuī)东(dōng)树表示(shì)，上(shàng)海车展(zhǎn)将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心，也提振士气。国(guó)泰(tài)君(jūn)安表示(shì)，此前车企大幅降价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业(yè)人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查(chá)的情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月(yuè)份的(de)排(pái)产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业(yè)由于(yú)前期基数较(jiào)低(dī)，环比(bǐ)增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明(míng)会(huì)上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看终端需(xū)求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一(yī)家主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内(nèi)部人士此前对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际(jì)上从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规模去(qù)库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬以后，相关电池(ch林心如生肖，林心如生肖属什么í)厂商提到，目前(qián)库存(cún)已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人(rén)士(shì)直(zhí)言(yán)，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据公司(sī)规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代一季(jì)度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时(shí)代的库存已经退回到2022年(nián)第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价格和库(kù)存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去(qù)超过2/3，也(yě)引起了(le)市场热(rè)议(yì)。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业(yè)创新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池(chí)行业仍然(rán)存在一些问题，包括电池产(chǎn)业(yè)链分工，价(jià)值(zhí)链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他(tā)直言(yán)。在他(tā)看来，原材(cái)料适当涨价(jià)是正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大(dà)起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这(zhè)些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价格(gé)未来走(zǒu)势(shì)进行预判(pàn)并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士(shì)指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商(shāng)集体进(jìn)入清(qīng)库(kù)存阶段。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来(lái)看，近(jìn)期碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价格(gé)也出(chū)现企稳甚(shèn)至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指标，中游电池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平。据高工(gōng)锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已经重启生产(chǎn)。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂(chǎng)商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市场表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来(lái)自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据(jù)来(lái)看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速度超过往年。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一(yī)步带动锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的(de)订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业(yè)重新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度(dù)不可能太大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池(chí)厂商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的供给情况更加清晰，市场预期回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削(xuē)弱上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回收端(duān)，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料回收的产能也在稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利(lì)，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平滑。从(cóng)原(yuán)材料(liào)到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产业链(liàn)各(gè)个(gè)环(huán)节的价格以及供(gōng)需变化也将林心如生肖，林心如生肖属什么变得更加平衡且具有可(kě)预(yù)测(cè)性。

　　然而，亦(yì)有(yǒu)空方(fāng)则认(rèn)为，当(dāng)前上游库存(cún)水(shuǐ)平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端(duān)稍有好转，林心如生肖，林心如生肖属什么ng>但是(shì)并不足以带(dài)动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个(gè)下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳(tàn)酸锂和电池(chí)材料的价格(gé)下(xià)跌过快，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季度的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业内人(rén)士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长期(qī)利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供(gōng)应商天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业。它们去年的净(jìng)利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更(gèng)能承受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公司(sī)入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳(tàn)酸锂(lǐ)，因(yīn)为(wèi)在锂矿国际交易中，即使拥有海(hǎi)外矿产的分销(xiāo)权或开采权，交(jiāo)易价(jià)格也需要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能(néng)获得(dé)上游更低(dī)成(chéng)本的(de)资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并能在上游因降价(jià)减产(chǎn)时保(bǎo)持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超预(yù)期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下游获利(lì)，上游承压的(de)简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代理(lǐ)论上(shàng)会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代今年(nián)5月计划投产的宜春(chūn)锂矿很有(yǒu)可能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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